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报告摘要

附录 III：混合证券的草案建议总结

核心内容

本总结基于2007年6月报告中披露的各国对混合证券（hybrids）在原始自有资金中的包含限制。混合证券通常指具有股权和债务双重特性的金融工具，如优先股、可转换债券等。各国对混合证券的纳入比例有不同的监管要求，部分国家还对非累积优先股设定了特定的法律限制。

各国混合证券监管限制概览

国家	监管限制（创新工具）	监管限制（不含非累积优先股）	非累积永久优先股法律限制	最大监管限制
AT	15%	30%	33%	30%
BE	15%	33%	33% (1)	33%
BG	不符合	不符合	无	无
CY	15%	15%	无	15% (9)
CZ	不符合	不符合	无	无
DE	15%	50%	无 (8)	50%
DK	15%	15%	无	15% (9)
EE	不符合	不符合	无	不符合
EL	10% (7)	25% (7)	无 (1)	25% (9)
ES	15%	30%	50%	30%
FI	15%	15%	无	15% (9)
FR	15%	25%	25% (1) (2)	50%
HU	不符合	15%	无	无
IC	15%	33%	无定义	33%
IE	15%	49%	无	49%
IT	15%	20% (3)	50%	20% (4)
LI	不符合	不符合	无 (8)	不符合
LT	不符合	不符合	33% (5)	无
LU	15%	15%	无	15%
LV	不符合	不符合	无 (1)	不符合
MT	15%	不符合	无 (10)	15% (9)
NL	15%	50%	无	50%
NO	15%	15% (1)	无 (1)	15%
PL	不符合	不符合	无	无
PT	20%	20%	50% (6)	20% (4)
RO	不符合	不符合	不符合	不符合
SK	无	无	无	无
SL	15%	15%	无	49%
SW	15%	15%	无 (6)	15% (9)
UK	15%	15%	无	50%

主要观点

混合证券的纳入限制：
- 多数国家（如AT、BE、DE、ES、FI、FR、IE、NL、UK等）对混合证券在原始自有资金中的纳入比例设定了上限，范围从10%到50%不等。
- 部分国家（如CY、DK、SL）仅允许15%的纳入比例，而有些国家（如IE、NL）允许更高的比例（如49%或50%）。
非累积优先股的特殊处理：
- 在一些国家（如DE、FR、IT、PT等），非累积优先股有明确的法律限制，通常为33%或50%。
- 但也有国家（如CY、DK、FI、SL等）明确指出非累积优先股不属于混合证券，因此不适用混合证券的监管限制。
法律与监管差异：
- 部分国家（如BG、CZ、EE、LV、PL、RO、SK等）未将混合证券纳入原始自有资金的监管框架，或未设立明确的限制。
- 有些国家（如DE、FR、IT）在法律上仅允许累积优先股作为自有资金，而非累积优先股仅可作为附加自有资金。
时间因素：
- 一些国家的限制在特定日期后生效（如EL、IT、MT、PT等），部分国家的限制在2007年或2008年有所调整。
- 例如，希腊在2006年1月1日后将混合证券的纳入比例从15%调整为10%，而意大利在2007年1月1日后将混合证券的纳入比例从15%调整为20%。
监管建议与未来展望：
- 一些国家（如MT、LT）尚未设定明确的限制，但表示将在未来进行详细分析。
- 瑞士和英国的监管建议中提到，非累积优先股的纳入比例可能在未来有所调整。