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报告摘要

中原证券晨会总结：涤纶长丝与证券行业动态

涤纶长丝行业动态点评

保价联盟达成，行业盈利改善

保价联盟：桐昆、恒逸、新凤鸣、双兔四家涤纶长丝POY龙头企业近期达成一致，形成保价联盟。
定价机制：建议每天按当天聚合原料均价基础上，300D加1000元，150D加1200元，75D加1400元。
市场影响：POY价格拉涨带动行业产销普遍好转，江浙涤纶长丝平均产销率在100% - 110%之间。
行业现状：涤纶长丝行业自2011年底以来景气持续低迷，部分成本较高的中小产能正逐步退出。
供需趋势：未来新增产能有限，预计2015、2016年新增产能不到300万吨，且多为前期延后释放。
需求增长：我国纺织服装销售额保持5%以上增速，人民币贬值对出口有提振作用，预计化纤需求增速在6% - 8%左右。
景气复苏：在新增产能放缓的背景下，供需形势有望明显改善，推动行业景气逐步复苏。
产能与产量：2016年涤纶长丝行业产能预计为3600万吨，产量约为3000万吨，供需基本均衡。
盈利预测：四家龙头企业总产能850万吨，占全国27%。目前非原料成本约900元/吨，新定价政策下盈利明显改善。
投资建议：建议关注桐昆股份，公司业绩今年大概率反转。一季度净利润1.56亿元，同比增长53.40%。二三季度作为销售旺季，业绩有望延续增长。
产业链布局：公司布局炼化板块，参股的舟山2000万吨炼油项目预计2018年投产，有助于实现产业链一体化。

证券行业动态点评

2016年6月上市券商经营数据概况

营业收入：25家上市券商6月共实现合并口径营业收入196.55亿元，环比上升51.75%。
净利润：共实现合并口径净利润98.18亿元，环比上升64.32%。
净利润率：6月净利润率为49.95%，环比上升3.82个百分点。

月度经营数据明细（母公司口径）

券商名称	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	营收环比增长率	净利润环比增长率
中信证券	26.31	12.18	61.65%	58.35%
国泰君安	15.83	8.65	42.66%	55.66%
广发证券	13.15	6.99	7.99%	48.34%
国信证券	12.38	5.77	45.78%	53.6%
海通证券	14.71	8.71	128.4%	157.42%
华泰证券	11.67	5.8	62.51%	83.68%
申万宏源证券	15.65	10.32	203.23%	669.21%
招商证券	9.31	3.53	74.41%	26.66%
安信证券	4.98	1.9	5.2%	0.88%
光大证券	9.17	5.4	124.98%	162.53%
方正证券	5.7	3.2	-53.84%	-67.65%
兴业证券	4.44	1.6	45.21%	47.17%
国金证券	2.58	0.85	-6.7%	2.79%
长江证券	5.03	2.74	80.73%	144.06%
西南证券	5.62	3	33.33%	128.73%
东兴证券	4.5	2.34	137.6%	209.89%
西部证券	3.53	1.88	52.31%	98.45%
东吴证券	3.12	1.48	94.61%	183.68%
东方证券	5.62	3.26	299.17%	175.34%
国海证券	2.11	0.78	-4.02%	-10.87%
东北证券	3.89	1.24	67.82%	5.68%
国元证券	2.45	1.06	61.21%	175.25%
太平洋证券	2.46	1.31	284.9%	927.17%
山西证券	1.27	0.54	23.04%	21.26%
第一创业	1.71	0.85	86.24%	173.49%