2023-06-01-亿渡数据-金属置物架企业研究_12页_1mb

美之高（834765.BJ）个股研究报告总结

公司概况

美之高成立于2002年，主营业务为金属置物架的研发、生产及销售，产品广泛应用于家居、工业和商业仓储领域。2022年主要收入来源于家用置物架系列销售，占比77%，国外收入占比超过九成。成立20余年来，公司营收规模波动，成长性不高，2018-2022年复合增长率为2.1%。

行业分析

所处家具制造业和金属置物架行业前景良好，市场空间大，预计2027年市场规模将突破400亿元。疫情影响下，居民居家需求增加，推动行业渗透率提升，过去五年增速稳定在7.4%左右。然而，竞争激烈，中小企业众多，缺乏龙头企业，产品同质化严重。

财务表现

2018-2022年，公司营收保持在4-5亿元区间，增长持续性弱。净利润受汇兑损益影响显著，2022年汇兑收益占净利润比重达59%。成本方面，直接材料占主营业务成本七成以上，2022年钢材价格回落带动毛利率上升至21.1%，但销售净利率长期处于个位数水平。

竞争格局

置物架行业缺乏头部企业，中小企业主导，市场竞争白热化。公司依赖国外客户，前五大客户销售占比超九成，国外收入占比高，但客户集中度风险较大。

其他信息

股权结构集中，实控人为黄华侨、蔡秀莹夫妇，前十大股东持股占比达82.68%，自2023年以来无减持计划，相对稳定。研究仅供参考，无投资建议。