20230904-中财期货-甲醇投资策略周报_宏观情绪升温_甲醇震荡偏强_7页_1mb

中财期货甲醇投资策略周报总结

一、核心观点

• 短期与中期走势：震荡偏强
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：宏观利好提振，基本面供需再平衡中需求边际改善更显著，累库压力缓解

二、核心驱动因素

1. 供应端：
   • 内地检修装置重启，开工率小幅上行。
   • 煤炭供需转向宽松，煤价存在下行压力。
   • 伊朗装置意外停车已重启，进口量或维持高位。
2. 需求端：
   • 盛虹MTO装置负荷提升。
   • 宁夏宝丰三期MTO与甘肃华亭MTP试车成功，对甲醇需求明显提振。
   • 传统下游开工率有所提升。
   • 关注金九银十旺季补货情况。
3. 加工费&利润变化：
   • 新疆、内蒙古地区个别煤制甲醇装置恢复盈利。
   • 原油与成品油价格走强，对MTO利润形成挤压。

三、分项分析

1. 煤制甲醇利润

• 内蒙古地区煤制甲醇利润达44元/吨，恢复盈利。
• 煤价上涨是盈亏反转主因。

2. MTO-MTP利润

• MTO利润继续压缩，9月1日盘面利润收窄至21元/吨。
• 原料价格涨幅（MA > PP）是主要原因。

3. 现货市场

• 各地甲醇现货价格延续上行趋势：
  • 江苏涨407%
  • 山东涨417%
  • 内蒙上涨幅度最大（825%）
• 受装置检修导致的市场偏紧及下游采购积极影响，买气良好。

4. 开工/负荷数据

• 全国总开工率72.35%，环比上升0.13%。
• 西北地区开工率较高（80.53%），带动全国整体提升。
• MTO/MTP系统开工率继续走高（81.84%）。

5. 库存情况

• 沿海港口库存1107万吨，环比增幅达34.1%。
• 预计9月进口船货到港量约7,000-7100吨，港口仍处累库通道。

6. 下游需求

• 下游加权综合开工率环比增1.4%，达74.13%。
• MTO端受益最大，但部分装置持续停车检修影响。

四、风险点

1. 原油与煤炭价格大幅下跌风险。
2. 新增产能超预期投放风险。
3. MTO装置集中停车增加风险。

五、需密切跟踪

• MTO装置运行与负荷变化
• 国际进口量动态
• 港口库存转折点
• 煤价及成本端传导情况

注：整篇分析基于剧烈的宏观背景，预测甲醇维持震荡偏强走势，对相关品种期货交易提供参考建议。