20221218-广州期货-年度视野_畜禽养殖_需求端的变数更值得关注_15页_1mb

畜禽养殖行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年畜禽养殖市场，重点围绕生猪与鸡蛋的期现货走势、产业基本面变化以及2023年的市场展望，揭示了需求端对市场的影响尤为关键。报告指出，尽管饲料成本高企、疫情等因素影响了供需格局，但需求端的变数可能是推动市场波动的核心因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 生猪市场：

  • 2022年生猪期现货走势基本一致，分为三个阶段：
    1. 3月中旬前：延续跌势，养殖利润深度亏损。
    2. 3月下旬至10月中：持续上涨，经历三波上涨与两波调整，猪价在10月达到高点。
    3. 10月中至今：持续回落，与2019年走势相似，但12月因防疫政策预期和季节性需求，猪价出现反季节性下跌。
  • 期价结构变化明显，从远月贴水转为升水，反映市场对供应和需求的预期变化。

• 鸡蛋市场：

  • 全年现货价格处于历史高位，符合季节性规律，但期价表现较弱。
  • 基差持续处于高位，期现背离现象突出，尤其在7月至8月期间，期价下跌而现货上涨，导致基差走强。
  • 期价结构显示远月合约贴水，但随着市场预期变化，近期合约可能迎来反弹。

2. 产业基本面分析

• 生猪产能恢复：

  • 自3月底起，养殖利润逐步恢复，推动能繁母猪存栏回升。
  • 截至2022年11月，能繁母猪存栏较低点增长约8.85%-12.10%，但尚未恢复至上一轮周期峰值。
  • 10月后猪价下跌，可能抑制产能扩张，导致未来存栏量出现下滑趋势。

• 鸡蛋供需格局：

  • 蛋鸡行业自2020年去产能后，持续处于供需两弱状态。
  • 在产蛋鸡存栏仍处于历史低位，主要因养殖户补栏积极性不高，受饲料成本上涨和价格预期偏弱影响。
  • 蛋鸡苗销量持续低于去年同期，反映行业扩产意愿不足。

3. 2023年市场展望

• 需求端变数突出：

  • 餐饮消费占生猪和鸡蛋消费的较大比例，受疫情影响显著。
  • 防疫政策变动可能对需求端产生深远影响，需密切关注。

• 生猪市场展望：

  • 需求改善可能引发猪价反弹，重点关注3月和5月合约。
  • 若需求持续疲软，可能抑制产能扩张，远月合约（如明年9月、11月）的定价或存在偏差。

• 鸡蛋市场展望：

  • 鸡蛋供需格局仍延续2021年的弱平衡状态，需警惕需求端变化。
  • 随着需求恢复，蛋鸡养殖可能迎来产能扩张，带动现货价格上涨。
  • 建议重点关注5月合约，因该合约可能率先反映需求改善。

关键信息

• 需求端影响：

  • 餐饮消费占比高，受宏观经济和疫情双重影响。
  • 防疫政策变动可能带来短期负面冲击，但中长期或有利好。

• 市场波动因素：

  • 生猪市场受二次育肥、产能恢复及需求变化影响较大。
  • 鸡蛋市场受饲料成本、补栏意愿及需求预期影响显著。

• 投资建议：

  • 生猪市场：关注3月和5月合约，警惕远月合约定价风险。
  • 鸡蛋市场：建议重点关注5月合约，市场可能在该时间点迎来需求改善带动的上涨。

风险因素

• 新冠疫情：对餐饮消费和整体市场需求产生持续影响。
• 宏观经济波动：影响居民消费能力和市场整体环境。

联系方式

• 分析师：范红军
• 期货从业资格：F3098791
• 投资咨询资格：Z0017690
• 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22836112

附注

• 报告涵盖多个图表及数据来源，如农业农村部、饲料工业协会、博亚和讯、卓创资讯等，为市场分析提供支持。
• 报告提醒投资者注意市场风险，谨慎入市。