20250224-五矿证券-汽车行业_美国加征关税覆盖汽车37_价值量_单车成本将提高3500美元_10页_1mb

报告摘要

美国近期对墨西哥、加拿大和中国加征关税，对美国汽车行业产生显著影响。根据五矿证券研究所的分析，这些关税将影响美国汽车行业价值量的37%，其中墨西哥占比26%，加拿大8%，中国3%。预计美国平均单车成本将提高3500美元，约占当前车价的7%。

关税影响范围
美国对墨西哥、加拿大、中国加征关税，主要影响美国汽车进口价值，其中墨西哥是最大的来源国，占比36%；加拿大和中国分别占11%和5%。
对美国市场的影响
单车成本上升将抑制美国市场需求，同时推动汽车制造业回流美国。部分品牌因依赖墨西哥进口，将面临更大的成本压力。
对墨西哥和加拿大汽车工业的影响
墨西哥和加拿大汽车工业受关税影响更为严重，因为其出口至美国的比例分别高达80%和90%。墨西哥汽车出口中，超过85%用于出口，其中80%出口至美国。加拿大汽车及零部件出口中，90%面向美国市场。
对在美品牌的影响
大众、斯特兰蒂斯和日产是美国市场中受关税影响最大的品牌。大众在美国销量的59%来自墨西哥，斯特兰蒂斯和日产分别占26%和17%。通用和福特也因墨西哥进口占比较高，受到影响。
对中国汽车行业的影响
中国对美出口汽车约11.6万辆，进口约10.9万辆，占中国汽车工业整体比例较低，因此美国加征关税对中国影响较小。但中国企业在墨西哥布局的产品可能面临美国的关税壁垒，需考虑迁厂或多元化布局。

关税政策
美国于2024年2月1日宣布对墨西哥和加拿大加征25%额外关税，对中国的加征10%额外关税。特朗普随后决定推迟对墨西哥和加拿大加征关税，延缓期为30天。
墨西哥工厂暂停
特斯拉墨西哥工厂因关税问题于2024年7月暂停，目前尚未有重启迹象。
政治与市场风险
美国即使降低或取消对墨西哥的关税，仍将把中国产品排除在外，中国企业需应对政治风险，考虑调整海外布局。

行业评级：看好
预期汽车行业整体回报高于基准指数10%以上。
股票评级：
- 买入：预期个股相对基准指数回报在20%及以上；
- 增持：预期个股相对基准指数回报介于5%～20%之间；
- 持有：预期个股相对基准指数回报介于-10%～5%之间；
- 卖出：预期个股相对基准指数回报在-10%及以下；
- 无评级：对个股未来6个月表现无明确观点。