计算机行业教育信息化专题报告：教育化雨润天下，科技春风促平等-20181214-安信证券-23页-2mb

教育信息化专题报告总结

核心内容

教育信息化从1.0迈向2.0，标志着技术与教育的深度融合，重塑教育生态。教育信息化已成为国家战略，政策长期利好，推动行业持续发展。行业呈现双轮驱动，B端和C端需求共同促进市场规模增长。市场参与者众多，竞争格局高度分散，但行业集中度有望提升。

主要观点

• 教育信息化1.0阶段以“三通两平台”为核心，推动教育信息化基础设施和教学应用的普及。
• 教育信息化2.0阶段提出“三全两高一大”目标，强调信息技术与教育的深度融合，构建一体化的“互联网+教育”大平台。
• 财政经费持续增长，预计2020年教育信息化经费支出将达到3863亿元，其中K12领域占比超过50%。
• C端市场潜力巨大，预计2020年潜在市场规模超2000亿元，优质内容数字化是打开C端市场空间的关键。
• 教育信息化行业发展趋势包括大数据应用、平台化和内容数字化，推动个性化教学和资源的精准对接。

关键信息

政策驱动

• 2010年：教育信息化上升为国家战略。
• 2012年：教育部发布《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》，以“三通两平台”为抓手。
• 2018年：教育信息化进入2.0阶段，提出“三全两高一大”发展目标。
• 2018年：新高考改革带来新的发展契机，推动教育信息化应用的多样化。

需求端

• B端：国家财政性教育经费占GDP比重超4%，预计2020年教育信息化经费支出达3863亿元。
• C端：预计2020年K12教育信息化潜在市场规模达2120亿元，教育产品回归用户为服务效果付费的教育本质。

供给端

• 教育信息化产业链包括电信运营商、技术服务商、内容提供商和终端用户。
• A股教育信息化企业多为系统集成商与软件产品服务商，2017年A股教育信息化业务总收入约106.79亿元。
• 教育信息化业务收入前三的公司为视源股份（44.91亿元）、科大讯飞（15.10亿元）、立思辰（12.01亿元）。

行业发展趋势

• 大数据与人工智能：提升教学效果，实现因材施教。
• 平台化：产业链纵向整合，打造平台型入口。
• 内容数字化：优质教育资源向线上迁移，拓展C端市场。

投资建议

• 重点推荐：科大讯飞、佳发教育、视源股份、立思辰。
• 建议关注：拓维信息、华宇软件、新开普、南天信息等。
• 投资逻辑：优先关注具备强渠道优势及优质教育内容输出的企业，尤其在K12领域。

风险提示

• 教育政策变化超预期。
• 行业竞争加剧。
• 新业务进展不达预期。
• 大语文线下扩张不及预期。
• 原有教育业务业绩下滑导致商誉减值。

图表与数据

• 图1：教育信息化1.0“三通两平台”基本概念。
• 图2：教与学方式发生变革。
• 图3：中国教育资源服务体系。
• 图4：教育信息化2.0基本目标。
• 图5：教育信息化2.0具体实施行动。
• 图6：教育信息化产业链。
• 图7：教育信息化重要政策节点。
• 图8：新高考政策下的教育信息化需求。
• 图9：选课走班教学管理平台。
• 图10：2013-2017年中国财政性教育支出及占GDP比重。
• 图11：2013-2020E中国教育信息化经费。
• 图12：2015-2017年中小学多媒体教学设备覆盖率。
• 图13：A股上市公司教育信息化业务收入。
• 图14：A股上市公司教育信息化业务收入总规模。
• 图15：科大讯飞大学英语纸笔考试智能阅卷与分析系统。
• 图16：数字内容逻辑。
• 图17：线下教育内容向线上迁移。
• 图18：科大讯飞教育收入增长。
• 图19：佳发教育走班排课系统IT架构。
• 图20：视源股份教育产品体系。
• 图21：立思辰教育布局。

表格

• 表1：教育信息化公司主要业务输出模式。
• 表2：教育信息化领域相关政策。
• 表3：全国各地区新高考启动与实施时间。
• 表4：我国教育事业发展主要目标。
• 表5：教育信息化市场主要相关参与公司。
• 表6：A股相关教育信息化上市公司情况。

市场参与者

• 硬件供应商：视源股份。
• 系统集成商：科大讯飞、立思辰、全通教育、拓维信息、三盛教育、新开普、天喻信息、佳发教育。
• 软件产品服务商：科大讯飞、立思辰、全通教育、拓维信息、三盛教育、新开普、华宇软件、佳发教育。
• 内容提供商：立思辰（通过收购康邦科技）、佳发教育、好未来、新东方。

重点公司分析

• 科大讯飞：

  • 教育业务订单增长迅速，覆盖学校超15000所。
  • 智能评卷、英语听说考试系统等产品广泛应用。
  • 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。

• 佳发教育：

  • 考场信息化带动业绩快速增长，前三季度收入增长138.26%。
  • 布局新高考信息化业务，计划覆盖5000所学校。
  • 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。

• 视源股份：

  • 液晶显示主控板卡和交互智能平板市场龙头。
  • 教育信息化2.0推动智能平板市场增长。
  • 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价70元。

• 立思辰：

  • 收购康邦科技，布局K12语文培训业务。
  • 2018年11月拟收购剩余39%股权，未来三年承诺净利润。
  • 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价11.7元。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 胡又文、焦娟、陈冠呈声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 报告基于合法合规的信息来源和专业审慎的研究方法，不构成投资建议。

免责声明

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