化工行业化工园区专题报告：长箭破空散乌云，园区化雨润春风-20190628-长江证券-41页_2mb

化工行业专题报告总结

核心内容

化工行业是我国国民经济的重要支柱产业，其下游应用广泛，涵盖农业生产、国防科技、尖端技术和日常生活。2018年，我国基础化工行业主营业务收入占全国工业企业比例为10.0%，利润总额占全国工业企业利润总额的7.8%，排名第二。行业承担了697.9万就业岗位，但行业仍面临“大而不强”的问题，主要体现在能耗高、污染大和安全事故频发等“三朵乌云”上。

主要观点

• 行业现状：我国化工行业虽然经济总量全球领先，但存在高能耗、高污染和安全事故频发的问题，限制了其进一步发展。
• 问题分析：
  • 能耗高：2015年化学原料及化学制品制造业能耗占比达11.4%，并持续上升。
  • 污染大：2014年该行业在工业废水、废气、危险固废排放中占比分别为14.1%、6.0%、23.8%，是环保治理的重点。
  • 安全事故频发：2018年全国化工事故176起，死亡223人，其中山东、江苏等省份事故较多。
• 破局之道：借鉴海外发达国家经验，化工园区化成为解决当前问题的重要路径，通过一体化、协同化和集约化提升产业竞争优势。
• 政策推动：国家出台多项政策法规，强化对化工行业的监管，推动环保、安全和能源管理，化工园区建设成为重点发展方向。
• 重点公司推荐：华鲁恒升、万华化学、扬农化工等企业通过园区化和产业升级，展现出较强的竞争力和增长潜力。

关键信息

海外经验

• 美国：1950-1980年化工产值增长迅速，博帕尔毒气事件促使政府完善危险化学品管理制度，陶氏、杜邦等企业安全管理水平显著提升。
• 德国：鲁尔工业区因高能耗和污染问题被废弃，推动了能源转型。化工园区发展迅速，实现资源高效利用和污染集中处理。
• 欧盟：莱茵河污染治理是欧洲化工行业治理的典范，通过多国合作、立法和监测体系改善水质和生态环境。

国内发展

• 政策支持：国家“十三五”规划加快改善生态环境，环保法律体系不断完善，如《土壤污染防治行动计划》、《水污染防治法》等。
• 环保督察：2016-2018年第一轮环保督察处理企业4万余家，罚款24.6亿元，环保政策执行力度加大。
• 安全监管：国家加强安全生产监管，实施“安全生产月”等专项行动，推动企业落实安全管理责任。
• 化工园区发展：我国化工园区数量快速增长，但整体质量仍需提升。江苏、山东、湖北等省份积极响应，推动园区建设与行业升级。

化工园区发展趋势

• 优势：化工园区具备一体化、协同化、集约化优势，有助于降低能耗和污染，提高安全水平。
• 现状：我国化工园区发展迅速，但质量参差不齐，需进一步优化布局和管理。
• 未来方向：化工园区化将成为行业升级的必经之路，国家政策持续鼓励企业入园，提升产业集中度和竞争力。

重点公司分析

• 华鲁恒升：成功打造“一头多线”循环经济模式，受益于园区一体化，产品结构多元化，毛利率稳定。
• 万华化学：MDI龙头地位稳固，石化项目稳定运行，百万吨乙烯项目获批，化工新材料盈利能力强劲。
• 扬农化工：作为国内农药龙头，受益于安全环保趋紧，借助新项目和外延并购，有望加速发展。

风险提示

• 外部环境大幅变化，可能导致行业下游需求低于预期。
• 相关政策落地及实施进度低于预期，可能影响行业转型升级进程。

图表与数据

• 图表包括化工行业产值、利润、企业数量、就业人数、安全事故次数及死亡人数、环保政策实施情况等。
• 表格总结了2016-2019年环保和安全生产相关政策，以及各省份化工园区建设情况和重点活动。

结论

我国化工行业正面临能耗、污染和安全三大挑战，需通过园区化、技术创新和政策支持实现转型升级。借鉴海外发达国家经验，加强能源管理、环保治理和安全监管，是推动行业高质量发展的关键。重点公司如华鲁恒升、万华化学和扬农化工，通过园区化和多元化布局，有望在行业变革中占据有利位置。