AI教育行业研究（一）：看好智慧教育、教育信息化和AI人才培训-20230713-国联证券-28页_1mb

AI教育行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析AI教育行业的前景及对相关企业的投资价值，重点聚焦于智慧教育、教育信息化和AI人才培训三大领域。报告指出，AI大模型技术的出现将显著推动教育信息化的发展，提升教育产品的智能化水平，同时带动AI人才培训需求增长，为相关企业带来新的增长机遇。

主要观点

• 教育信息化发展前景广阔：国家政策持续支持教育信息化建设，推动教育行业向数字化、智能化转型。随着AI大模型技术的成熟，教育信息化产品和服务将更加丰富，覆盖范围进一步扩大。
• C端设备学习机市场潜力巨大：AI技术助力学习机产品力提升，市场渗透率有望快速提高。以科大讯飞为代表的AI技术企业正在逐步取代传统终端企业，成为市场主导力量。
• AI人才培训需求增长：随着AI大模型技术的发展，提示工程师等新型AI操作者的需求将持续扩大。传智教育等企业具备优势，有望在AI培训市场中巩固领先地位。
• 投资建议：首次覆盖传智教育和佳发教育，给予“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，受益于AI技术带来的教育变革。

关键信息

教育信息化

• 教育信息化市场规模预计在2021年达到5000亿元，未来几年将维持与经济总量增速相匹配的成长性。
• 国家政策支持教育信息化投入，推动教育内容和教学方式的创新，提升教学质量与效率。

学习机市场

• 学习机市场渗透率较低，未来有望快速提升。科大讯飞等技术型企业正在引领市场变革。
• 2025年学习机市场规模预计可达540亿元，技术型企业有望占据更大市场份额。

AI人才培训

• AI大模型技术的出现将改变传统IT培训模式，提升培训效率，推动新型人才需求增长。
• 提示工程师等新型岗位需求将增加，相关企业将受益于AI技术的普及。

传智教育

• 传智教育是一家专注于数字化人才培养的机构，提供AI、大数据、互联网等领域的培训课程。
• 公司预计2023-2025年营业收入分别为9.50、11.30和14.87亿元，归母净利润分别为2.32、2.74和3.67亿元，3年CAGR为26.60%。
• 公司商业模式优势明显，通过高质量课程和良好口碑形成闭环，预计2024年目标价为20.41元，给予“买入”评级。

佳发教育

• 佳发教育专注于智慧考试和智慧教育，智慧考试业务占比约为60%。
• 公司预计2023-2025年营业收入分别为5.66、7.78和10.05亿元，归母净利润分别为1.61、2.13和2.69亿元，3年CAGR为57.36%。
• 公司智慧考试产品具备领先优势，智慧教育产品与考试产品可实现基础设施复用，降低成本，提升市场竞争力。
• 给予公司2024年40倍PE，目标价21.29元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期，可能影响企业对AI人才的招聘需求。
• 市场恶性竞争可能导致行业利润下滑。
• AI大模型发展速度不及预期，可能影响行业整体增长。

重点推荐标的

投资建议

• 看好AI教育行业：AI大模型技术将改善优质教育供给不足的现状，推动教育行业进入新一轮增长周期。
• 关注C端设备、教育信息化及人才培训：这些领域将受益于AI技术的发展，相关企业具备良好的增长潜力。
• 维持“强于大市”评级：分析师认为AI教育行业前景广阔，相关企业将从中受益。

图表目录（简要）

• 图表1：全国教育公共财政支出（亿元）持续提升
• 图表2：全国教育公共财政支出占GDP比例
• 图表3：中国教育信息化经费投入规模（亿元）
• 图表4：中国教育信息化市场规模(亿元)
• 图表5：普通中小学教育信息化经费投入规模（亿元）
• 图表6：2019年中小学教育信息化投入类型
• 图表7：教育信息化场景
• 图表8：AI技术加持下的新一代学习机特征
• 图表9：教育平板市场规模
• 图表10：教育平板出货量
• 图表11：学习平板市场份额2020Q3
• 图表12：学习平板市场份额2021Q4-2022Q2
• 图表13：K12人口数量（万人）
• 图表14：互联网公司/IT公司几种代表性提示工程师工作场景
• 图表15：传统实业几种代表性提示工程师工作场景
• 图表16：信息传输、计算机服务和软件业城镇就业人数（万人）
• 图表17：公司主要产品
• 图表18：传智教育收入（千元）和YoY
• 图表19：传智教育毛利（千元）和YoY
• 图表20：传智教育归母净利润（千元）和YoY
• 图表21：传智教育毛利率和归母净利率
• 图表22：传智教育收入结构（千元）
• 图表23：传智教育期间费用率
• 图表24：传智教育利润总额现金含量
• 图表25：传智教育盈利预测简表
• 图表26：传智教育盈利预测利润表
• 图表27：传智教育盈利预测资产负债表
• 图表28：传智教育盈利预测现金流量表
• 图表29：传智教育PE BAND（预测）
• 图表30：佳发教育营业收入拆分（千元）
• 图表31：佳发教育智慧考试产品
• 图表32：佳发教育智慧教育产品
• 图表33：佳发教育新一代英语听说考试方案
• 图表34：佳发教育收入（千元）和YoY
• 图表35：佳发教育毛利（千元）和YoY
• 图表36：佳发教育归母净利润（千元）和YoY
• 图表37：佳发教育盈利能力
• 图表38：佳发教育期间费用率
• 图表39：佳发教育利润总额现金含量
• 图表40：佳发教育盈利预测简表
• 图表41：佳发教育盈利预测利润表
• 图表42：佳发教育盈利预测资产负债表
• 图表43：佳发教育盈利预测现金流量表
• 图表44：佳发教育PE BAND（预测）
• 图表45：覆盖公司及可比公司盈利预测与估值表