20260602-华泰期货-FICC日报_集运双焦同步走强_关注美伊谈判进展_8页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期全球及国内市场动态，重点关注伊朗局势对能源及航运市场的影响、全球加息预期引发的流动性风险、国内政策对经济结构的推动作用，以及商品、股指期货的交易策略。同时，文档还提供了宏观经济数据、利率走势、外汇汇率变化等图表信息，用于辅助市场判断。

主要观点

1. 伊朗局势及油价影响

• 伊朗局势仍存在不确定性，美军与伊朗之间发生多次冲突，包括对伊朗雷达及无人机指挥控制设施的“自卫性打击”。
• 伊朗与美国达成临时停火协议，但双方官方均否认协议签署，事件持续发酵。
• 油价上涨对油化工板块（如纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等）形成明显带动作用。
• 中东天然气供应受损可能对亚太国家电力和能源供应带来压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品市场。

2. 全球加息担忧引发流动性风险

• 美联储主席凯文沃什上任，强调“改革导向”及维持价格稳定和就业目标。
• 美国4月非农数据强劲，CPI同比创近三年新高，核心CPI涨幅扩大，显示通胀压力仍存。
• 欧元区制造业PMI降至3个月新低，经济收缩迹象明显。
• 日本政府为稳定日元汇率，动用11.73万亿日元进行汇市干预，显示海外流动性风险对市场的影响。

3. 国内政策超前发力，经济结构分化

• 中国4月制造业PMI略降至50，非制造业PMI回升至50.1，显示经济结构分化。
• 中国出口和进口均超预期增长，显示外需强劲。
• 国内制造业和高技术行业增长较快，尤其是集成电路产量增长显著。
• 国内政策强调“反内卷”，增强货币政策的前瞻性与灵活性。

4. 商品市场短期波动主导

• 伊朗局势和油价成为近期商品市场波动的主要因素。
• 有色板块、贵金属和油价呈反相关，需重点关注通胀上升对降息预期和衰退风险的影响。
• 农产品方面，需关注厄尔尼诺气候预期及可能引发的减产影响。
• 黑色板块则关注国内政策预期和低估值修复可能。

关键信息

交易策略

• 商品和股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因伊朗局势上行。
• 全球经济超预期下行：可能对风险资产造成下行压力。
• 美联储超预期收紧：可能引发市场波动。
• 海外流动性风险冲击：可能对金融市场造成影响。

数据图表

• 图1：花旗经济意外指数

  • 2023-05-30：欧洲-150，美国75，日本50，新兴市场25，中国10，英国60
  • 2024-07-10：欧洲-50，美国30，日本20，新兴市场10，中国40，英国50
  • 2025-08-21：欧洲-100，美国40，日本30，新兴市场20，中国60，英国70

• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）

  • 数据显示成交面积在不同时间段有波动，2024年4月2日为900,000平方米，2025年7月2日为1,300,000平方米。

• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）

  • 数据显示成交面积在不同时间段有波动，2024年4月2日为1,250,000平方米，2025年11月11日为1,150,000平方米。

• 图5：10Y中美国债利差

  • 2025-06-02：10Y中-美国债利差为1.5%
  • 2025-10-07：利差为1.8%
  • 2026-02-10：利差为1.7%

• 图6：2Y中美国债利差

  • 2025-06-02：2Y中-美国债利差为1.5%
  • 2025-10-01：利差为1.5%
  • 2026-01-29：利差为1.5%

• 图7：美元兑主要汇率周环比

  • 2026-06-01：日元+0.25%，人民币-0.32%，英镑+0.22%，欧元-0.08%

• 图8：美元指数走势

  • 2023-05-29：126
  • 2024-11-12：132
  • 2025-11-03：120
  • 2026-04-29：122

• 图9：利率走廊

  • 2025-06-03：DR007为1.5%，7天逆回购为1.4%
  • 2026-05-19：DR007为1.4%，7天逆回购为1.4%
  • 超额存款准备金利率保持0.4%不变。

本期分析研究员

• 蔡劭立

  • 从业资格号：F3063489
  • 投资咨询号：Z0014617

• 高聪

  • 从业资格号：F3063338
  • 投资咨询号：Z0016648

• 汪雅航

  • 从业资格号：F03099648
  • 投资咨询号：Z0019185

联系人

• 朱风芹

  • 从业资格号：F03147242

• 朱思谋

  • 从业资格号：F03142856

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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