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森松國際（2155.HK）新股預覽總結

核心內容

森松國際是內地壓力設備製造及綜合解決方案供應商，擁有行業內的強大市場地位。該公司於2021年6月15日開始招股，預計6月28日上市，發售數目為2.5億股，其中香港發售0.25億股，國際發售2.25億股。招股價範圍為2.20-2.48港元，預計市值約為24.8億港元，最高集資額達6.2億港元。

行業前景

壓力設備製造行業在2014年至2019年間實現了穩定增長，銷售收益由1,018億元人民幣增至1,281億元人民幣，複合年增長率為4.7%。預計到2024年底，銷售收益將進一步增至1,571億元人民幣，複合年增長率為4.2%。行業整體具有較好的增長潛力，有利於森松國際的長期發展。

集團競爭優勢

森松國際在壓力設備製造行業中佔有顯著地位，具備以下優勢：

• 市場地位：按2019年銷售收益計算，森松國際為中國第四大壓力設備製造商及綜合解決方案供應商，市場份額約為1.5%。
• 技術實力：集團設有位於上海及南通的生產基地，並擁有由323名研發人員組成的研發團隊，平均行業經驗達10年。
• 合作網絡：與上海交通大學及華東理工大学等中國知名大學建立合作關係，進一步提升研發能力。
• 創新投入：持續增加研發開支，2019年為0.91億元，2020年為0.75億元，顯示集團對技術進步的重視。

財務表現

2019年集團收益達21億元，經營溢利為2.21億元，顯示盈利能力。然而，2020年收益略有下降至20.14億元，經營溢利亦降至1.35億元，可能受市場環境或行業整體趨勢影響。

估值評級

根據基本因素及估值評級，森松國際獲得★★★☆☆評分，顯示其在行業內有較強的競爭力，但在估值方面存在一定的風險或不確定性。

分析師與披露事項

• 保薦人：國金證券（香港）
• 分析員：溫傑、伍禮賢、馮文慧
• 權益披露：分析員及其聯繫人未持有與報告中提及的公司有關的財務權益。
• 相關關係：分析員及其聯繫人未擔任上市公司的高級人員。
• 光大新鴻基權益：光大新鴻基可能參與莊家活動或提供投資銀行服務，並可能持有相關財務權益，建議投資者參考披露網頁以獲取更多詳情。

免責聲明

本報告僅供參考，不構成買賣證券的要約或招攬。所有意見及估計均基於分析員的判斷，並可能隨時更改。投資者應自行評估風險，並諮詢專業財務顧問。

網站與聯繫方式

• 報告最新版本：http://www.ebshk.com
• 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 電話：(852)39202888
• 傳真：(852)39202789

結論

森松國際作為內地壓力設備製造行業的領先企業，擁有強大的市場地位和技術實力，並在研發方面持續投入。然而，其估值評級顯示存在一定的風險，投資者需謹慎評估。招股活動預計於2021年6月28日完成，提供了一個進入該行業的機會，但需結合市場趨勢與財務表現綜合考量。