2023-10-27-农银国际证券-港股市场一周回顾_14页_1mb

港股市场一周回顾

1. 恒生指数表现
   本周恒生指数再创今年以来新低至16879.66点，预估市盈率约8.6倍，较此前平均市盈率低约9%。主要受权重股（互联网/电商、能源、香港金融、地产）拖累，其中中资医药及消费电子股逆势上涨。电子消费旺季提振消费电子股，医药股在三季度下跌后10月反弹，房企债务违约风险（如碧桂园）及房价下跌继续拖累地产股，印花税下调虽为利好，但高贷款利率仍是负因素。

2. 香港施政报告
   特区政府施政报告提出多项措施以巩固香港国际金融中心地位，包括：

   • 股票市场竞争力提升：下调股票印花税至0.1%、检讨买卖价差、降低市场信息费用、改革创业板规则。
   • 扩大金融市场互联互通：强化离岸人民币业务、深化大湾区合作、设立基金销售平台、推动绿色金融。

3. 电信服务商
   三大电信服务商（中国移动、中国联通、中国电信）积极布局“产业数字化”新兴业务，助推收入增长。前九个月收入同比增幅稳定，中电信新兴业务增长最高（26%），Etihad DCA、净利润增长与中移动匹配，但联通、电信盈利增长主要依赖较低折旧，长期仍需关注隐含风险。

4. 工业企业利润
   全国规模以上工业企业利润连续两个月同比增长（8月+17.2%；9月+11.9%），盈利趋势转正。行业分化明显，国有及股份制企业利润改善，私营企业波动大；制造业中黑色金属、汽车行业利润降幅收窄，电气机械制造业等则增长放缓，投资者应关注风险溢价变化。

5. 欧美经济风险
   欧美日PMI初值显示：欧元区、英国、日本经济活动持续收缩或放缓，美国PMI小幅改善，但非美经济体疲软趋势未变。经修正后数据显经济增长动力减弱，服务业萎缩对股市估值构成压力。

6. 美债收益率
   受通胀和缩表影响，美国国债收益率持续走高，推高中企离岸美元债收益率。尽管中国企业信用基本面支撑在岸企业利率变动，但国际融资成本上升抑制境外扩张。

下周展望

• 宏观数据预测：中国10月PMI预计续伯维持在50以上，美联储会议或调整加息预期，日本央行关注收益率曲线。
• 微观事件：国企财报发布、新能源车企及房企销售数据刊发，港股科技股仍受估值调整压力。