20230808-天风证券-明月镜片-301101.SZ-23Q2轻松控销售持续高增_盈利能力稳步提升_4页_770kb

公司报告|明月镜片半年报点评

核心观点

• 业绩高增，盈利能力显著提升

  • 半年报亮点：公司23H1收入366亿元，同比+2778%；归母净利润80亿元，同比+5338%；Q2单季收入、归母净利润同比增速分别达2939%和4962%。
  • 盈利结构优化：毛利率61.31%，同比+32.3pct；归母净利率21.89%，同比+36.6pct，费用率全面优化，三费合计同比下降超350pct。

• 产品结构与渠道发展

  • 品类结构升级：镜片收入285亿元，同比+34.12%，聚焦高折射率、功能片等差异化产品；青少年近视防控产品持续放量，轻松控系列Q2销售额27亿元，同比+76%。
  • 渠道协同加速：合作线下门店超万家（超80%销售轻松控），医疗渠道初见成效；线上渠道通过抖音、小红书等平台强化触达，推动线下转化。

• 竞争优势

  • 产品线全覆盖：拥有20款产品线，覆盖156、160等四个折射率，技术认证（如轻松控Pro延缓率82%）和临床背书增强认可。
  • 战略完善：直销、经销、医疗渠道协同发展，线上平台深度布局，形成线上线下闭环。

• 盈利预测与评级

  • 维持增持评级，目标价40.68元（当前40.68元，维持PE 52倍）。
  • 未来展望：预计23-25年EPS为0.79/1.04/1.36元，PE 52/39/30倍，成长动能由Q2高增长延续，估值支撑增强。

## 注意事项

- 综述内容基于**分析师观点整理与数据节选**，投资决策应结合完整报告。
- 风险提示：市场竞争加剧、原料价格波动、渠道拓展不及预期等。