20250620-冠通期货-PP_震荡运行_3页_439kb

冠通研究：PP震荡运行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年6月20日，主要分析聚丙烯（PP）期货与现货市场走势，结合供需变化、库存情况及国际原油价格波动，对PP市场未来走势作出预测。

主要观点

• PP期货走势：PP2509合约在近期呈现增仓震荡下行趋势，价格区间在7229元/吨至7306元/吨之间，最终收盘于7242元/吨，略低于20日均线，跌幅为0.10%。持仓量增加至494,883手，显示市场参与者情绪较为谨慎。
• PP现货市场：各地区现货价格多数上涨，拉丝产品报价在7110-7380元/吨之间，反映出市场对PP的需求存在一定的支撑。
• 供应端变化：徐州海天等检修装置重启，导致PP企业开工率回升至87%左右，处于中性偏低水平。供应端有所恢复，但整体仍维持在中性区间。
• 需求端疲软：PP下游开工率环比回落0.34个百分点至49.63%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率下降明显，为43.56%，订单减少，需求疲软。
• 库存情况：端午假期期间，石化企业库存有所累积，但节后去库速度一般，最终库存降至近年同期中性水平，库存压力有所缓解。
• 国际因素影响：中东地缘政治风险加剧，以色列与伊朗相互袭击，推高市场避险情绪，同时中美同意落实经贸会谈成果，提振商品市场情绪。此外，美国5月CPI数据低于预期，原油库存减少，推动原油价格上涨，间接利好PP市场。

关键信息

供应情况

• 装置重启：徐州海天等检修装置重启，PP企业开工率回升至87%。
• 标品拉丝比例下降：拉丝生产比例降至29%，显示产品结构有所调整。

需求情况

• 下游开工率下降：整体PP下游开工率降至49.63%，塑编开工率降至43.56%，订单减少。
• 新增订单有限：塑编订单略高于前两年同期，但整体需求恢复缓慢。

库存变化

• 石化库存：端午假期期间累库较多，节后去库速度一般，库存降至近年同期中性水平。
• 周五早库：石化早库环比下降2万吨至74万吨，与去年同期持平。

原料端影响

• 原油价格：布伦特原油08合约在77美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于760美元/吨。
• 原油上涨：美国原油库存去库，原油价格大幅上涨，带动商品市场情绪好转。

市场展望

综合来看，PP市场在短期内呈现震荡运行态势。尽管供应端有所恢复，但需求端仍偏弱，库存压力相对可控。国际原油价格上涨和中美经贸会谈的积极进展对市场情绪形成支撑，预计PP价格将出现反弹。

数据来源

• 期现行情数据来源：博易大师、Wind
• 图表数据来源：Wind、博易大师

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）