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冠通研究：PP震荡运行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年6月6日，主要分析聚丙烯（PP）市场的走势及基本面情况。报告指出，PP市场当前处于震荡运行状态，预计短期内将维持低位震荡格局，建议投资者在反弹后逢高做空。

主要观点

• 市场走势：PP2509合约在期货市场中增仓震荡运行，价格区间为6911元/吨至6945元/吨，最终收盘于6925元/吨，处于20日均线下方，涨幅仅为0.09%。
• 现货价格：PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝产品价格区间为6960-7240元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：上海赛科等检修装置重启，PP企业开工率上升至84%左右，处于中性偏低水平。
  • 需求端：PP下游整体开工率环比下降0.28个百分点至50.01%，为历年同期偏低水平。其中塑编开工率下降0.5个百分点至44.7%，订单量略有减少，略高于前两年同期。
• 库存情况：端午假期期间，石化早库环比增加16万吨至89万吨，处于近年同期偏高水平。而周五石化早库环比下降1.5万吨至83万吨，仍高于去年同期。
• 原料价格：布伦特原油08合约在65美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格保持稳定，为775美元/吨。
• 外部因素：美国加征关税对PP下游制品出口形成压力，同时丙烷进口受限。不过中美同意落实经贸会谈成果，商品市场情绪有所好转。

关键信息

供应端

• 上海赛科等检修装置重启，PP企业开工率回升至84%左右。
• 埃克森惠州两套装置投产，供应有所增加。
• 供应端整体呈现中性偏上的趋势，但受制于下游需求不足。

需求端

• PP下游整体开工率下降，处于历年同期偏低水平。
• 塑编行业开工率下降明显，订单量减少，恢复速度较慢。
• 下游需求疲软导致库存压力较大。

库存情况

• 端午假期期间，石化早库大幅累库，达到89万吨，为近年同期偏高水平。
• 周五库存环比小幅下降至83万吨，但仍高于去年同期水平。

原料价格

• 布伦特原油08合约价格维持在65美元/桶附近。
• 中国CFR丙烯价格环比持平，为775美元/吨。

市场情绪

• 中美同意落实经贸会谈成果，提振了商品市场情绪。
• 原油价格冲高回落，影响PP市场走势。

期现行情

• 期货市场：PP2509合约增仓震荡，价格区间6911-6945元/吨，最终收于6925元/吨。
• 现货市场：PP现货价格涨跌互现，拉丝产品价格在6960-7240元/吨之间波动。

投资建议

• 建议投资者在PP价格反弹后逢高做空，关注市场情绪变化及库存压力缓解情况。
• 需密切关注下游需求恢复情况、原油价格波动及中美贸易政策动向。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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