20241227-国证国际证券-广东2025年度电力交易结果公布_3页_501kb

广东2025年度电力交易结果分析总结

本报告分析广东电力交易中心公布的2025年电力交易数据，报告显示，广东省2025年度电力交易成交量达341094亿千瓦时，同比增长32%，显示出市场强劲增长。然而，成交均价下降至0.392元/度，同比下降158%，显著低于燃煤发电标杆电价（0.453元/度），反映出供应宽松和煤炭价格下行的影响。主要推手包括高电力产能和持续下跌的煤炭成本，如秦皇岛港Q5500动力煤价跌破800元/吨。

尽管广东电价大幅下调，但这并不具备全国代表性。江苏等省份的情况显示，电价下调幅度较小（约9%），且高于基准电价，表明各省电力市场差异较大。报告指出，电力交易量升价跌的模式类似“靴子落地”的效果，可能稳定行业股价，建议后续关注其他省份交易结果及火电企业煤炭长协动态。

投资建议聚焦港股电力运营商，该板块估值低、股息率超6%。推荐个股包括中国电力（2380HK）和华润电力（836HK），强调其作为高息股的优势。

潜在风险包括政策落地不力和社会用电量放缓。总体而言，电价下调预计可控，由煤炭价格下降驱动。建议投资者关注低估值高股息股票，长期跟踪电力市场变化。

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