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国泰君安期货商品研究晨报总结 (2025年11月06日)

一、当天观点与策略

• 贵金属与基本金属整体偏中性
• 贵金属的市场流动性受美国政府关门事件影响。
• 基本金属大部分走势震荡。
• 铅因海外库存下降而价格上涨。
• 锡需关注宏观经济表现。

表：商品观点简要

二、市场动态

• 宏观概况：美国政府因政治争议停摆超过36天，此次事件对金融市场造成震荡，特朗普希望通过对预算规则的调整结束停摆。
• 经济数据：美国就业市场虽ADP数据超预期，但薪资增长停滞，ISM服务业PMI反弹且价格支付指数升高，显示服务业局部改善。
• 金属相关：
  • 金属库存变化大（如COMEX黄金、白银库存下降，铝、锌、铅、锡库存略有变动）。
  • 智利、印尼镍矿政策调整带来复杂影响。
  • 汇率方面，美元、欧元、英镑均有变动。

三、趋势强度

• 非基本金属大部分趋势强度中性，为操作提供谨慎态度。
• 少数金属强度变化，如锡的评级略提高至“偏强”。

四、风险提示

• 趋势强度每天波动，需要结合期货价格波动来判断。
• 政治及宏观经济事件（如政府停摆）随时可能影响市场情绪和基本面。
• 金属交易需结合实时数据与趋势变化，每笔交易应基于个人风险承受能力下单。