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贵金属产业日报总结 (2025-11-06)

简要概述

今日贵金属市场受美国政府停摆、就业数据和ISM PMI等宏观因素影响，呈现区间波动格局。沪金、沪银主力合约价格同步上涨，基差趋于收窄。市场波动率变化不大，ETF持仓和仓单数量部分出现调整。操作建议维持区间波段策略。

详细分析

价格与持仓

• 期货市场

  • 沪金合约收盘价报917.8元/克，环比上升5.54元；持仓量小幅下降137883手至持仓量减少3545手。
  • 沪银合约收盘价报11427元/千克，涨幅达151元；持仓量环比增加245863手，上升1589手。
    主力前20名净持仓双双增长，但仓单数量方面，白银库存大幅减少。

• 现货市场
  上海有色网黄金现货价报913.8元/克，上涨6.31元；白银现货价报11323元/千克，环比增长164元。黄金ETF持仓持平，白银ETF则下降16.93吨。
  基差方面，沪金基差小幅转正，双向基差均有小幅上升。黄金ETF持仓连续稳定，显示配置心态不改。

• 期权情况
  黄金平值看涨期权隐含波动率环比下降2.11个百分点，看跌同样波动率降幅为2.11，显示投资者对黄金短期行情不太乐观。

供需与波动

• 供需动态
  黄金季度供应需求维持在1313.01吨，供需环比增长分别为54.84吨；白银年份总需求1195百万盎司，环比下降47.4，主因美国经济数据略显压力。

• 波动率走势
  黄金、白银20日和40日历史波动率均未显著变化。年内白银和黄金成交波动亦无太大变化。

宏观与事件跟踪

• 美国政府停摆
  持续36日创历史新高，国会预算称可能影响第四季度1-2%经济增速，估计将损失140亿美元，为黄金提供底撑。

• 美国就业数据超预期
  ADP就业数据超预期，但前值被修下，薪资增长停滞，美联储12月继续降息仍存疑问，增加市场不确定因素。

• ISM服务业PMI升至52.4
  创八个月历史新高，反映需求活跃，但制造业PMI承压。美元震荡后反弹，对贵金属压制明显。

市场观点与操作建议

• 操作建议
  关注伦敦金短期阻力区间4000-4050美元，支撑3900美元；沪金、沪银交易区间建议维持在890-950元/克及11000-11600元/千克。
  指出金价底部支撑依旧，但短期阻力明显，波动率近值期权变化不确定，操作上建议保守，区间震荡策略。

数据来源与免责声明

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