20251222-德邦证券-策略点评_A股放量走强_金价再创新高_4页_654kb

策略点评总结

核心内容概述

2025年12月22日，A股市场放量走强，上证指数重回3900点上方，市场情绪有所升温。与此同时，国债期货市场全线调整，商品市场则表现强势，尤其是伦敦金再创新高。整体来看，市场呈现分化格局，科技与消费板块表现突出，而高股息防御板块和微盘股则偏弱。

主要观点

1. 股票市场表现

• 整体走势：市场小幅放量，上证指数涨0.69%至3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指领涨2.23%。
• 市场分化：红利指数跌0.45%，微盘指数跌0.18%，显示市场风格切换，资金更偏向成长性板块。
• 板块表现：
  • 科技板块：强势反弹，半导体设备、光模块、HBM等指数涨幅均超4%。
  • 海南自贸港：指数大涨9.28%，多只个股涨停，反映封关政策对消费市场的强劲带动。
• 交易量：市场成交额达1.88万亿，较前一交易日放量7.6%，显示场外资金入场意愿增强。

2. 债券市场分析

• 国债期货：全线收跌，30年期主力合约跌0.28%，10年期跌0.09%，短端调整有限。
• 资金面：央行净回笼636亿元，隔夜SHIBOR延续下行至1.272%，7天SHIBOR下行至1.417%。
• LPR：1年期与5年期以上LPR均维持不变，叠加A股上涨，债市承压。
• 中长期展望：中央经济工作会议强调“适度宽松”，未来仍有降息空间，债市具备配置价值。

3. 商品市场动态

• 商品指数：南华商品指数大涨1.42%，有色金属与航运期货领涨。
• 贵金属表现：伦敦金再创新高，沪银涨6.06%，沪金涨2.10%，钯、铂涨停。
• 地缘政治影响：美国扣押委内瑞拉油轮，加剧市场对地缘风险的担忧。
• 碳酸锂走势：延续偏强，受供给端紧张预期及新能源汽车备货需求推动。

关键信息

交易热点追踪

投资策略建议

• 权益市场：外部流动性压力减弱，市场震荡回暖，关注量能持续性。
• 债市：短期受A股上涨与央行净回笼影响，但中长期宽松基调未变，具备配置空间。
• 商品市场：供给约束与全球定价品种或持续强势，关注政策落实细节。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名奖项。
• 高嘉麒：研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

法律声明

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