20250424-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_16页_667kb

有色和贵金属每日早盘观察总结

核心内容概述

2025年4月24日，有色和贵金属市场整体呈现震荡格局，受美元走强、避险情绪回落及中美贸易政策变化影响显著。贵金属市场中，黄金因避险需求下降而回调，白银则受益于工业属性支撑和金银比修复需求而上涨。铜、锌、铅、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂和锡等品种均受到政策、供需及市场情绪的影响，呈现不同走势。

主要观点

贵金属

• 黄金：避险情绪回落，美元走高，导致伦敦金回调，沪金主力合约亦收跌，短期建议观望。
• 白银：工业属性支撑和金银比修复需求推动白银上涨，短期以区间震荡思路为主。

铜

• 价格：伦铜上涨0.16%，沪锌小幅上涨。
• 逻辑：特朗普对华关税态度缓和，但汽车关税豁免尚未落地，短期铜价反弹，但消费持续性待观察，建议暂时观望。
• 供需：海外矿山检修或复产影响供应，国内库存低于季节性水平，市场关注出口订单变化。

氧化铝

• 价格：夜盘氧化铝上涨，现货价格企稳。
• 逻辑：氧化铝价格下跌导致行业亏损扩大，部分企业检修完毕，短期企稳震荡，反弹后建议沽空。
• 供需：海外矿山检修可能缓解供需过剩，但新投产能仍在，库存压力仍存。

电解铝

• 价格：沪铝上涨，但整体仍受关税政策和全球供需预期影响。
• 逻辑：中美关税博弈尚未结束，铝价维持区间震荡，关注政策变化及国内需求提振。
• 供需：国内铝加工开工率下降，库存较低，但全年供需预期偏弱。

锌

• 价格：LME锌价上涨，沪锌小幅上涨。
• 逻辑：海外锌矿事故停产对锌价形成支撑，但国内需求进入淡季，预计短期反弹后高空。
• 供需：国内冶炼厂检修与复产并存，库存偏高，需求疲软。

镍

• 价格：LME镍价下跌，沪镍亦下跌。
• 逻辑：印尼MHP产能恢复，成本上升有限，中线反弹沽空思路，关注宏观情绪变化。
• 供需：印尼新增产能计划，中期供需宽松，但当前仍偏紧。

不锈钢

• 价格：主力合约持平，现货价格震荡。
• 逻辑：NPI和铬矿价格暂停上涨，需求不明朗，不锈钢价格短期跟随镍价波动，中线震荡走弱。
• 供需：库存消化缓慢，若全球经济衰退，价格或延续下行。

工业硅

• 价格：期货价格上涨，现货价格下调。
• 逻辑：多晶硅价格下行，工业硅需求未明显改善，高库存压力下价格难有反转，反弹为高空机会。
• 供需：多晶硅产业链价格下行，期现商加速出货，形成负循环。

多晶硅

• 价格：期货主力合约上涨，现货价格震荡下行。
• 逻辑：多晶硅库存高企，组件价格持续走弱，价格仍有下跌预期，2506合约走交割逻辑。
• 供需：全产业链价格下行，库存高企，建议多PS2506、空PS2511套利。

碳酸锂

• 价格：期货主力合约上涨，现货价格下调。
• 逻辑：短期反弹后建议沽空，关注5月矿价下跌及需求淡季带来的压力。
• 供需：供应端锂盐厂减产，需求端维持紧平衡，后期可能累库形成更大压力。

锡

• 价格：沪锡上涨，现货价格持平。
• 逻辑：美财政部长贝森特释放贸易缓和信号，短期以震荡为主，关注佤邦复产进程。
• 供需：非洲锡矿复产缓解供应紧张，但全年供需仍偏紧，需关注缅甸开矿公告。

关键信息

• 美元指数：从2022年3月以来低位反弹，收涨0.9%至99.84。
• 美债收益率：10年期美债收益率宽幅波动，收报4.379%。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率走强，收涨0.24%至7.2885。
• 中美贸易政策：特朗普态度缓和，承认关税过高，但未有实质性谈判进展，中国外交部表示“打，奉陪到底；谈，大门敞开”。
• 印尼MHP产能恢复：印尼头部MHP大厂复产，下半年仍有新增产能，中期供需转向宽松。
• LG新能源退出项目：印尼动力电池项目LG新能源退出，华友钴业接手，影响行业格局。
• 氧化铝产能变化：山东某大型氧化铝企业检修结束，西南地区企业仍维持压产运行。
• 多晶硅交割逻辑：2506合约走交割逻辑，价格向上修复，建议正套策略。

交易策略汇总

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