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国泰君安期货商品研究晨报总结（2025年04月24日）

核心内容概览

本报告总结了2025年4月24日贵金属及基本金属的市场情况，涵盖了黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅和多晶硅等主要品种的基本面数据、市场趋势及相关宏观及行业新闻。

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主要观点与策略

黄金

• 观点：风险偏好回升，市场情绪有所改善。
• 策略：黄金趋势强度为0，表明市场处于中性状态，建议关注宏观情绪变化。

白银

• 观点：企稳反弹，价格有所回升。
• 策略：白银趋势强度为0，市场中性，可关注后续走势。

铜

• 观点：库存回落，价格获得支撑。
• 策略：铜趋势强度为θ，市场中性，建议关注库存变化和市场供需情况。

铝

• 观点：区间震荡，市场无明显趋势。
• 策略：铝趋势强度为0，市场中性，建议关注库存及成本变化。

氧化铝

• 观点：低位反弹，市场情绪有所改善。
• 策略：氧化铝趋势强度为0，市场中性，关注库存及价格走势。

锌

• 观点：低位盘整，市场无明显趋势。
• 策略：锌趋势强度为0，市场中性，关注市场供需变化。

铅

• 观点：供需双弱，价格区间震荡。
• 策略：铅趋势强度为0，市场中性，关注供需变化。

镍

• 观点：矿端矛盾提供下方支撑，相对经济性收敛，上方空间有限。
• 策略：镍趋势强度为0，市场中性，关注矿端消息和经济性变化。

不锈钢

• 观点：成本下行但仍有支撑，供应端边际减产。
• 策略：不锈钢趋势强度为0，市场中性，关注成本变化和供应情况。

锡

• 观点：小幅修复，市场情绪有所回暖。
• 策略：锡趋势强度为0，市场中性，关注市场情绪和库存变化。

工业硅

• 观点：上游减产消息发酵，关注上方空间。
• 策略：工业硅趋势强度为-1，略偏弱，建议关注减产消息对市场的影响。

多晶硅

• 观点：消息扰动频繁，关注资金动向。
• 策略：多晶硅趋势强度为-1，略偏弱，建议关注消息面和资金流向。

碳酸锂

• 观点：宏观情绪回暖叠加进口减量预期，估值低位修复。
• 策略：碳酸锂趋势强度为1，偏强，建议关注市场情绪和进口预期。

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关键信息汇总

价格变动

• 黄金：沪金2506合约对2512合约价差为784.28，日涨幅-5.67%；黄金T+D价格786.13，日涨幅-4.90%；Comex黄金2506价格3285.10，日涨幅-2.57%。
• 白银：沪银2506价格8199，日涨幅0.30%；白银T+D价格8191，日涨幅0.45%；Comex白银2506价格33.880，日涨幅3.28%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价77,890，日涨幅1.00%；伦铜3M电子盘收盘价9,358，日涨幅1.12%。
• 铝：沪铝主力合约收盘价19860，日涨幅0%；LME铝3M收盘价2443，日涨幅0%。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价2862，日涨幅0%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22460，日涨幅0.79%；伦锌3M电子盘收盘价2598.5，日涨幅0.13%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价16910，日涨幅-0.24%；伦铅3M电子盘收盘价1915，日涨幅-0.65%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价126,240，日涨幅0%；不锈钢主力合约收盘价12,790，日涨幅0%。
• 锡：沪锡主力合约收盘价259,320，日涨幅0.57%；伦锡3M电子盘收盘价31,500，日涨幅1.18%。
• 工业硅：Si2505收盘价8,930，日涨幅0%。
• 多晶硅：PS2506收盘价39,135，日涨幅0%。
• 碳酸锂：2505合约收盘价69,060，日涨幅0%。

库存与持仓

• 黄金：沪金库存15,648千克，下降30；Comex黄金库存42,803,281金衡盘司，下降291,641。
• 白银：沪银库存912,786千克，下降10,942；Comex白银库存496,698,255金衡盘司，下降1,196,529。
• 铜：沪铜库存44,965吨，下降1,728；伦铜库存205,250吨，下降7,450。
• 铝：国内铝锭社会库存67.60万吨，下降4.00万吨；LME铝库存42.56万吨，下降0.61万吨。
• 氧化铝：国内氧化铝平均价2890元/吨，下降2元/吨。
• 锌：沪锌库存3962吨，下降1206吨；LME锌库存185,025吨，下降7200吨。
• 铅：沪铅库存40,630吨，下降2116吨；LME铅库存277,075吨，下降4200吨。
• 镍：沪镍库存未提供，LME锌库存未提供。
• 锡：沪锡库存8,977吨，下降18吨；伦锡库存2,830吨，下降50吨。
• 工业硅：工业硅社会库存61.1万吨，下降0.1万吨；多晶硅厂家库存25.1万吨。
• 碳酸锂：2505合约仓单量31,735手，下降350手。

成交与持仓

• 黄金：沪金2506合约成交1,365,212手，增加492,632手；Comex黄金成交367,529手，减少40,894手。
• 白银：沪银2506合约成交1,391,876手，增加440,459手；Comex白银成交30,740手，增加6,105手。
• 铜：沪铜主力合约成交137,622手，增加20,366手；伦铜3M电子盘成交8,345手，减少366手。
• 铝：沪铝主力合约成交157,298手，增加9332手；LME铝3M成交18,090手，减少8517手。
• 锌：沪锌主力合约成交217,520手，增加55,580手；伦锌成交7,491手，增加919手。
• 铅：沪铅主力合约成交34,044手，增加5,541手；伦铅成交2,437手，增加400手。
• 镍：沪镍主力合约成交92,776手，减少3,061手；不锈钢主力合约成交146,037手，减少6,737手。
• 工业硅：工业硅期货成交171,745手，减少5,072手；多晶硅期货成交89,640手，减少39,447手。
• 碳酸锂：2505合约成交26,255手，减少2,409手；2507合约成交216,166手，增加60,430手。

汇率信息

• 美元指数：99.81，涨幅0.38%。
• 美元兑人民币：7.29，跌幅0.25%。
• 欧元兑美元：1.15，持平。
• 美元兑日元：140.84，涨幅0.05%。
• 英镑兑美元：1.21，持平。

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宏观及行业新闻

1. 关税政策：特朗普称或将“大幅降低”对华关税，中国外交部表示坚决反对。
2. 美联储降息：特朗普认为美联储不再降息是错误，可能联系鲍威尔。
3. 贸易协议：贝森特和卢特尼克警告可能引发市场动荡。
4. 美国经济数据：4月Markit综合PMI创16个月新低，制造业PMI不降反升。
5. 印尼镍铁项目：产能利用率逐步恢复，预计4月底实现正常生产。
6. 印尼镍矿税率：镍矿、镍铁等税率提高，政策将于4月26日实施。
7. 印度太阳能项目：部分项目延期至2025年12月底，因供应不足及基础设施问题。
8. 天齐锂业业绩：2025年第一季度净利润为8200万元至1.23亿元，同比扭亏为盈。

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趋势强度总结

品种	趋势强度	强弱程度
黄金	0	中性
白银	0	中性
铜	θ	中性
铝	0	中性
氧化铝	0	中性
锌	0	中性
铅	0	中性
镍	0	中性
不锈钢	0	中性
锡	0	中性
工业硅	-1	偏弱
多晶硅	-1	偏弱
碳酸锂	1	偏强

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总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2025年4月24日表现出中性偏强的态势。黄金和白银因风险偏好回升和企稳反弹，价格有所回升；铜因库存回落获得支撑；氧化铝低位反弹；碳酸锂因宏观情绪回暖和进口减量预期，趋势偏强。工业硅和多晶硅因消息扰动和上游减产，趋势偏弱。其他品种如铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等，均处于区间震荡或中性状态。市场整体波动较小，建议投资者关注宏观政策、供需变化及资金动向，以做出更精准的判断。