20151126-中泰证券-_新稳增长_专题深度报告_6.5_底线之下_新稳增长投资机会如何测算__26页_1mb

新稳增长投资机会分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2016年“新稳增长”主题的投资机会，分析了财政赤字红线的突破、经济增长底线与基建投资规模的关系，以及政策面和市场面的催化因素。核心观点是，随着财政赤字红线的打破，基建投资有望迎来新的增长空间，而“新稳增长”主题将围绕地下城市管廊、海绵城市和环保PPP三大方向展开，带来万亿级的投资机会。

主要观点

1. 财政赤字红线打破：
   2015年财政赤字率为2.3%，被视作基建发力的“财政天花板”。然而，高层表态表明这一红线有望在2016年年末或2017年初被打破，为基建投资打开新空间。

2. 经济增长底线与基建需求：

   • 2016年GDP增速底线为6.5%，预计资本形成对GDP增长的拉动为2.86%，对应资本形成总额约33.3万亿元。
   • 固定资产投资总额预计为62.3万亿元，对应增速9.97%。
   • 在制造业投资增速为3%、房地产投资增速为1.5%的前提下，2016年基建投资增速需达到21.63%，对应总规模16.4万亿元，带来2.9万亿元的增量空间。

3. 投资时机分析：

   • “岁末年初”为最佳布局时点，财政政策加码、市场波动调整为“新稳增长”主题提供了确定性。
   • 专项建设基金、发改委基建包的发放将带来强烈催化，推动相关行业的发展。

关键信息

一、新稳增长的规模测算

• GDP增速底线：6.5%
• 资本形成对GDP拉动：2.86%
• 资本形成总额：33.3万亿元
• 固定资产投资总额：62.3万亿元
• 固定资产投资增速：9.97%
• 基建投资增速：21.63%
• 基建投资总规模：16.4万亿元
• 基建投资增量：2.9万亿元

二、新稳增长的投资时机

• 最佳布局时间：2016年年末至2017年年初
• 政策催化：财政赤字红线有望放开，专项建设基金、发改委基建包的发放
• 市场定位：在波动市场中具有“攻守兼备”属性，是投资者关注的重点

三、新稳增长的三大投资方向

1. 地下城市管廊

• 市场空间：预计未来3-5年将有显著增长
• 受益方向：管线制造、设计施工、监测维护
• 重点标的：伟星新材、青龙管业、宁夏建材、苏交科、ST华赛、宏润建设、数字政通、蓝英装备

2. 海绵城市

• 市场空间：2.13万亿元
• 受益方向：城市园林、智慧海绵
• 重点标的：东方园林、普邦园林、棕榈园林、铁汉生态、ST华赛、聚光科技

3. 环保PPP

• 市场空间：8000亿元试点规模
• 受益方向：环保类企业、PPP项目经验丰富公司
• 重点标的：碧水源、苏交科、博世科、兴源环境、维尔利、龙元建设

总结

“新稳增长”主题将围绕财政政策放宽、经济增长目标设定和基建投资结构调整展开。在2016年年末至2017年年初，随着财政赤字红线的打破和专项建设基金、发改委基建包的发放，将带来显著的市场预期差和投资机会。建议投资者重点关注地下城市管廊、海绵城市和环保PPP三大方向，特别是具备较强技术实力和项目经验的龙头企业。