20151013-东方证券-环保行业_海绵城市-城镇化去旧迎新_千亿市场已定_万亿市场可期_19页_2mb

海绵城市总结

核心内容

海绵城市是一种新型城市发展理念，旨在通过模拟自然水循环系统，提升城市对雨水的吸收、存储、渗透和净化能力，从而缓解城市内涝和水资源短缺问题。该理念强调“低影响开发”，即在城市建设过程中尽量维持开发前后水文特征不变，以实现雨水资源的高效利用和生态环境的改善。

主要观点

1. 城市水问题严重：我国城市面临缺水和内涝双重挑战，传统开发模式以“重地上轻地下”为主，导致雨水无法有效回渗，加剧了水资源紧张和城市热岛效应。
2. 政策支持强劲：自2013年起，国家层面多次出台政策推动海绵城市建设，2015年公布首批16个试点城市，预计未来三年总投资达1300亿元，后续推广将带来更大市场空间。
3. 市场潜力巨大：若将内涝城市纳入改造范围，预计总投资可超过1.2万亿元，形成万亿级市场。海绵城市建设涉及多领域，包括城市规划、市政施工、园林生态、污水处理等。
4. 投资建议分阶段：前期关注城市规划类企业，中期关注市政施工和园林生态类企业，后期关注污水处理和市政设施运维企业。

关键信息

技术要点

• 核心理念：低影响开发，维持开发前后水文特征不变，包括径流总量、峰值流量、峰现时间等。
• 主要技术措施：包括入渗、蒸发、滞留、蓄集等方式，采用的设施有生物滞留带、绿色屋顶、雨水花园、透水地坪、下凹绿地、生态滞留塘等。
• 系统工程特性：海绵城市建设是一个立体化、系统性的工程，需政府多部门与地产项目业主协调合作，涉及多个专业领域，需顶层设计。

市场空间

• 试点投资：首批16个试点城市预计三年内投资1300亿元，平均每个城市约83亿元。
• 潜在市场：若将300多个内涝城市中的一半纳入改造，预计拉动投资超1.2万亿元。
• 受益领域：城市规划、市政施工、园林生态、污水处理、运维管理等多个领域将从中受益。

投资标的

• ST华赛：转型环保产业，重点参与海绵城市PPP项目，有望独占16个试点城市的四分之一，项目总规模约355亿元。
• 苏交科：民营设计龙头，具备较强市政工程设计和施工能力，可深度参与海绵城市建设。
• 聚光科技：环境监测与治理企业，有望获得江山市首个“海绵城市”订单，涉及综合管控平台、河道治理等项目。
• 环能科技：专注于黑臭水体治理，采用磁分离技术，具备较强污水处理能力，已在多个城市成功应用。

风险提示

• 项目审批复杂：海绵城市建设涉及众多项目，审批流程长，进度可能低于预期。
• 招标结果不确定：目前多数项目处于招投标阶段，招标结果存在变数。
• 政策执行力度：PPP模式尚处于探索阶段，政策支持的力度和实际执行效果存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

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总结

海绵城市作为新型城镇化的重要组成部分，不仅有助于解决城市内涝和水资源短缺问题，还具备巨大的市场潜力。随着政策支持不断加强和试点城市推进，相关产业链企业将迎来发展机遇。建议投资者根据项目推进阶段，分阶段关注不同领域的龙头企业，同时注意项目审批和招标结果的不确定性。