20240119-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_原料持续涨价_下游逐渐放假_41页_2mb

南华橡胶产业链数据周报（20240119）

核心摘要

• 原料价格与供需：天然橡胶原料持续上行，泰国产区进入停割期，杯胶价格涨至历史同期高位，20号胶小幅上涨。合成胶整体偏弱，利润下滑，库存累积。
• 下游需求：轮胎企业开工率稳定，但内销缓慢，需求呈现劈叉；手套行业开工低迷，库存压力加大；发泡行业维持正常排产。
• 库存动态：国内天然橡胶总库存增加，青岛地区库存环比增长明显。合成胶库存处于较高水平。
• 进出口与贸易：中国12月天然橡胶进口量环比增长；进口胶市场报价上涨，贸易商积极备货。越南产区预计1月下旬停割。
• 宏观经济与风险展望：关注橡胶收储政策、宏观环境变化及厄尔尼诺现象影响下天气情况对原料产出的潜在影响。
• 策略建议：建议空RU多NR，关注跨品种套利机会，警惕宏观和原料供应不及市场预期的风险。

详细分析内容

1. 价格与价差：
   20号胶价格上涨，泰国标胶与杯胶价格持续上行，杯水价差处于近五年新高水平。国内深色胶、浅色胶库存均有小幅增长；合成胶进口利润变化明显，出口季节性峰谷特征显著。

2. 产区与加工：
   泰国东北部即将停割，南部高产期减产显著，原料胶水及杯胶价格高企，加工利润承压。越南1月下旬停割。国内云南全面停割，海南停止胶站运营。

3. 库存与进出口：
   中国天胶社会库存上升，青岛为主要增量地区；12月天然橡胶进口环比增长约27.9万吨。泰国和越南向中国橡胶出口预计在停割前提速。

4. 下游动态：
   轮胎行业半钢胎样本企业产能利用率微降，全钢胎小幅上升；乳胶手套行业开工低迷，山东地区产能利用率不足五成；发泡行业维持正常排产，部分企业考虑春节前后放假。

5. 经济与天气：
   1月工业PMI、社融数据及重卡销量等宏观指标短期表现平平，需关注政策动向。泰国主产区天气趋于停割期，气象预报需关注异常天气可能影响出口。

6. 交易策略：

   • 短期关注月差及基差变化，建议空RU多NR套利；20号胶与天然橡胶短期面临基本面压制，反弹空间有限。

免责声明：
本报告不构成任何投资建议。你的投资决策应基于自己的判断，并独立承担风险。