新能源汽车行业跨市场系列报告（总论篇）：电动浪潮风起，产业重构云涌-180208_56页_4mb

新能源汽车行业跨市场系列报告（总论篇）总结

核心内容

新能源汽车行业正处于快速发展的阶段，电动化浪潮正在席卷全球。动力源的更替是汽车发展史上的重要变革，从人力/畜力、蒸汽机、内燃机到新能源，汽车行业经历了多个阶段的演变。当前，随着政策、技术及成本的多重驱动，新能源汽车正逐步取代传统燃油车，成为未来汽车发展的主流方向。

主要观点

1. 新能源汽车产业化势在必行

• 国内石油自给压力大：2016年自给率仅为35%，且对外依存度高达64.2%，石油进口持续增加。
• 燃油车污染严重：机动车排放是北上广深等城市PM2.5的主要来源之一，环保压力巨大。
• 政策推动本土化：作为全球最大汽车市场，中国仅有上汽一家车企进入全球利润前十，新能源汽车产业链本土化意义重大。

2. 政策驱动转向市场/技术驱动，行业拐点显现

• 政策三阶段：基础引导期（2008年之前）、示范推广期（2009-2012年）、全面推广期（2013年至今）。
• 补贴退坡：2017年补贴同比下调20%，新能源汽车逐步由政策驱动转为市场/技术驱动。
• 双积分政策：推动新能源汽车发展，对未达标企业限制燃油车生产。

3. 新能源汽车重构汽车产业新生态

• 渗透率提升：2017年我国新能源汽车渗透率约为2%-3%，预计2020年达到7%，2030年达40%。
• 产业链结构：
  • 下游：整车（乘用车/商用车/专用车）和充电设施。
  • 中游：动力电池、电机、电控等。
  • 上游：锂、钴、铜箔等原材料。
• 成本结构：动力电池占整车成本42%，电机占10%，电控占11%，其他占30%。

4. 长期空间万亿级，技术路线多元发展

• 市场前景广阔：长期来看，新能源汽车产业拥有万亿级市场空间，正从培育期进入成长期。
• 技术路线更替：动力电池技术将经历三元高镍电池、固态电池、燃料电池的更替，技术进步带来“创造性毁灭”。
• 短期集中度提升：动力电池行业集中度逐步提升，CR5已达68%，龙头效应明显。

关键信息

技术进步与成本下降

• 动力电池发展：经历了Ni-MH/LMO-LFP-NCM三个阶段，未来将向高镍三元、固态电池、燃料电池方向发展。
• 成本下降：动力电池成本在过去五年间下降了一倍以上，2017Q1磷酸铁锂电池、三元电池、锰酸锂电池价格分别同比下降25%、27%、15%。

全球与国内布局

• 全球布局：美国、欧洲、日本、韩国等汽车大国已布局新能源汽车，未来5-10年将推出约150款新能源车型。
• 国内布局：比亚迪、吉利、北汽新能源、上汽等车企提出2020年新能源汽车销量目标，如比亚迪60万辆、吉利180万辆（含混动）、上汽60万辆（自主品牌20万辆）。

投资策略

• 关注龙头企业：现有产业链环节第一/二梯队的龙头企业，如宁德时代、比亚迪、上汽、国轩高科、亿纬锂能等。
• 关注技术领先企业：如锂电回收、燃料电池等新兴领域，格林美、亿华通、芳源环保等。

风险分析

• 政策变化：新能源汽车政策可能调整，影响行业发展。
• 技术更新：技术的快速更替可能导致部分企业被淘汰。
• 市场竞争加剧：随着行业扩大，市场竞争可能加剧。

重点公司简介

• 金川科技：钴产品量价齐升。
• 容汇锂业：国内领先的碳酸锂供应商。
• 振华新材：三元材料量价齐升。
• 阿尔特：新能源汽车设计业务持续发力，收入利润快速增长。
• 中科华联：湿法隔膜设备隐形冠军。

图表目录

• 图1：汽车发展史——动力系统视角
• 图2：2008-2016年国内原油及油品合计进口数量
• 图3：2008-2017年国内原油及油品合计对外依存度
• 图4：2009-2016年全国机动车排放污染物数量
• 图5：2000-2016年全国环境污染治理投资总额
• 图6：2016年全球汽车销量排名前十的国家
• 图7：2016年全球净利润排名前十的汽车企业
• 图8：2011-2017年国内新能源汽车累计销量（按季度）
• 图9：新能源汽车产业链
• 图10：新能源汽车下游产品生命周期
• 图11：2017年1-7月新能源客车销量
• 图12：2017年1-7月新能源客车市场份额
• 图13：2016年、2017年H1新能源乘用车销量
• 图14：2011-2017年新能源汽车产销图
• 图15：2014-2016年新能源汽车渗透率
• 图16：2012-2016年新能源乘用车分级别销量占比
• 图17：充电桩产业链
• 图18：2016年国内企业充电桩运营量
• 图19：国家电网2015至2017年充电设备招标中标企业份额
• 图20：电动汽车充电基础设施发展规划（2015-2020年）
• 图21：2013-2017年公共类充电设施保有量
• 图22：锂电池构成及成本分布
• 图23：锂电池工作原理
• 图24：锂电池应用领域
• 图25：2011-2017年国内动力电池装机量
• 图26：2017年主要电池厂商出货量
• 图27：2011-2016年国内锂电池负极材料产量
• 图28：2016年国产隔膜市场分布
• 图29：电解液组成图
• 图30：2016年国际电解液市场份额
• 图31：2016年电解液市场份额
• 图32：电池组成本占比（2016年）
• 图33：国内BMS企业分类（2016年）
• 图34：锂电设备行业主要企业
• 图35：A股、新三板锂电设备板块公司2016年收入前十名
• 图36：三元锂电池可回收金属元素含量
• 图37：电控系统示意图
• 图38：2011-2016年中国锂电池出货量
• 图39：节能与新能源汽车技术路线图
• 图40：2017上半年全球新能源车乘用车销量
• 图41：2012-2016年全球新能源汽车销量情况
• 图42：2016年全球新能源汽车乘用车销量占比

表格目录

• 表1：全球各国新能源汽车支持政策
• 表2：全球主要国家新能源汽车市场规划
• 表3：国外车企新能源汽车战略规划
• 表4：国内车企新能源汽车战略规划
• 表5：基础引导期（2008年之前）主要政策
• 表6：示范推广期(2009年-2012年)主要政策
• 表7：全面推广期(2013年-至今)主要政策
• 表8：锂离子动力电池性能对比
• 表9：新能源汽车与传统汽车对比
• 表10：主板及新三板整车企业
• 表11：充电桩相关政策
• 表12：各地区充电桩建设规划
• 表13：正极材料性能对比
• 表14：政策引导能量密度高的动力电池发展趋势
• 表15：新能源车电池体系的三元化趋势明显
• 表16：负极材料性能对比
• 表17：5种主要隔膜产品性能特点
• 表18：干法工艺与湿法工艺的对比
• 表19：国内外干法、湿法隔膜性能对比
• 表20：主要隔膜厂商对比
• 表21：BMS均衡系统分类
• 表22：A股新能源汽车产业链锂电设备板块2016年业绩
• 表23：新三板新能源汽车产业链锂电设备板块2016年业绩
• 表24：电池回收相关政策
• 表25：锂电池回收企业概览
• 表26：新能源汽车驱动电机性能要求
• 表27：驱动电机性能指标对比
• 表28：中国新能源汽车电机行业主要公司
• 表29：2016年中国汽车电机企业汽配产值TOP10
• 表30：2015-2020年中国锂供求预测
• 表31：2015-2020年全球氢氧化锂供求平衡情况
• 表32：主要动力电池类型
• 表33：两版《汽车动力电池行业规范条件》对比
• 表34：建议关注公司清单
• 表35：金川科技财务数据
• 表36：容汇锂业财务数据
• 表37：振华新材财务数据
• 表38：阿尔特财务数据
• 表39：中科华联财务数据

总结

新能源汽车行业正经历深刻的变革，从政策驱动向市场和技术驱动转型。随着技术进步、成本下降和市场扩张，新能源汽车产业链正逐步形成并完善。未来，新能源汽车将成为主流，其渗透率将显著提升，同时，产业链上的各个环节将面临新的机遇和挑战。投资者应关注行业龙头及技术领先企业，以把握未来的发展趋势。