2018年全球投资展望_14页_2mb

2018年全球投资展望总结

核心内容概述

贝莱德智库对2018年全球投资环境进行了全面分析，认为全球经济将持续增长，但增速将放缓。风险资产回报将降低，通胀预期温和回升，货币政策趋于分化，地缘政治风险上升，而新兴市场仍具增长潜力。投资者应保持审慎，关注市场波动及结构性风险。

主要观点

增长可望延续

• 全球经济持续扩张，尤其是G7国家，但增速放缓。
• 中国虽增长放缓，但新兴市场仍具备增长动力，因处于经济扩张早期。
• 美国减税政策有助于推动增长，但可能加速经济失衡。
• 产能利用率接近饱和，但经济扩张周期预计持续多年。

通胀回归

• 美国核心通胀有望回升至2%目标，但其他地区通胀压力有限。
• 欧元区及日本仍需维持宽松货币政策，因通胀未达目标。
• 通胀回升将对债券市场产生影响，通胀挂钩债券更具吸引力。

风险资产回报降低

• 股票及信用债市场回报可能下降，因估值已趋饱和。
• 风险资产的波动率长期低迷，但潜在风险未消失。
• 投资者应关注流动性及结构性风险，尤其是信用债市场。
• 股票表现优于信用债，特别是动量及价值因子。

地缘政治风险

• 地缘政治风险持续上升，尤其关注朝鲜、沙特与伊朗局势。
• 北美自由贸易协议（NAFTA）谈判可能引发市场波动。
• 新兴市场大选可能带来不确定性，但整体仍具增长潜力。

关键信息

市场表现

• 股票市场：2018年股票回报可望延续，但升幅可能不如2017年。
• 信用债市场：信用债回报与票息相若，但上行空间有限。
• 政府债券：收益率曲线平坦，尤其在美国，但非经济衰退信号。
• 商品市场：工业金属价格因经济扩张及供给侧改革而上涨，但商品投资回报可能回落。
• 货币市场：美元有望升值，但需警惕欧洲及日本央行的反应。

投资策略建议

• 股票：看好动量及价值因子，尤其是非美国股票。
• 信用债：偏好质量较高、流动性好的信用债，如浮动利率票据和短期票据。
• 政府债券：看好通胀挂钩债券，对美国国债保持中性。
• 新兴市场：经济改革及基本因素改善提供支撑，但需警惕美元升值及贸易风险。
• 私募市场：看好非热点资产及高增长行业，如电商、基建及可再生能源。

风险与挑战

• 市场过热：尽管股市屡创新高，但未出现2000年及2008年前的过热迹象。
• 中国政策：中国去杠杆政策可能影响其经济增长，但整体仍具稳定性。
• 流动性风险：部分信用债市场持仓集中，可能引发波动。
• 地缘政治：可能引发局部或广泛市场冲击，需警惕。

图表与数据参考

• 持续增长但升幅放缓：显示贝莱德增长GPS指标与市场预期的对比。
• 过热市况并不普遍：显示美国风险比率的历史趋势。
• 风险分类：帮助识别不同类型的市场风险及其影响范围。
• 全球债市表现平坦：反映收益率曲线的走势。
• 异常回报：展示各资产类别的夏普比率。
• 私营化趋势：显示美国私营与上市企业数量的变化。
• 资产类别展望：从美元视角分析各类资产的未来走势。

结论

贝莱德认为，2018年全球投资环境将呈现增长放缓、通胀温和回升、风险资产回报下降、货币政策分化及地缘政治风险上升的特征。投资者应保持审慎，注重风险管理和资产配置的多元化，尤其关注股票、信用债及新兴市场的机会，同时警惕结构性风险和市场波动。