2005年-BIS国际清算银行_Forbearance_and_prompt_corrective_action_27页_195kb

总结：Forbearance and Prompt Corrective Action

核心内容

本文探讨了银行监管者在面对问题银行时，应选择“及时纠正措施”（Prompt Corrective Action, PCA）还是“容忍”（Forbearance）的问题。研究构建了一个动态模型，其中企业家通过抵押品向银行借款并投资于长期项目，抵押品的价值随时间变化且具有系统性风险。模型还考虑了存款人可随时提取存款，以及借款人和贷款人可能选择退出的情况。研究发现，监管者的最优选择取决于抵押品价值下跌的先验概率：如果该概率较低，容忍是更优的；如果该概率较高，及时纠正措施更优。

主要观点

• 监管选择的依据：监管者是否选择及时纠正措施或容忍，不仅取决于抵押品价值的实际变化，还取决于其先验概率。
• 及时纠正措施的条件：当抵押品价值下跌的概率足够高时，监管者应选择及时纠正措施，以防止系统性风险。
• 容忍的条件：当抵押品价值下跌的概率较低时，容忍更优，因为此时存款人和纳税人愿意接受抵押品波动带来的风险。
• 存款保险的作用：存款保险可以有效缓解因抵押品价值下跌导致的系统性风险，但其有效性依赖于先验概率和保险费用的设计。
• 社会最优合同的特征：社会最优合同需满足激励相容性和可行性约束，确保借款人、贷款人和纳税人不会退出合同。

关键信息

模型设定

• 经济结构：经济持续 $T + 1$ 期，包含三类主体：借款人、贷款人和外部人（纳税人）。
• 商品类型：包括投资商品、消费商品和抵押品商品。
• 技术设定：借款人将投资商品转化为消费商品的效率为 $R^{T - t}x$，而贷款人可将投资商品直接转化为消费商品。
• 抵押品价值：抵押品价值遵循随机过程，且与借款项目的成功无关。
• 退出机制：借款人和贷款人可以在任何时期退出，退出时会保留项目或投资商品，但失去抵押品。

激励相容性与可行性

• 激励相容性约束：确保借款人、贷款人和外部人不会选择退出合同。
• 可行性约束：确保资源分配不超出社会总资源。

社会最优合同的条件

• 第一最佳投资：当 $\lambda V_T > 1$ 时，社会最优合同支持第一最佳投资，无需存款保险。
• 存款保险：当 $\min_{V_T} \lambda V_T < \Psi$ 且 $E[\min(\lambda V_T, R^T)] \geq 1$ 时，存款保险成为社会最优合同的一部分。
• 纠正措施：当 $E[\min(R^T, \lambda V_T)] < 1$ 时，社会最优合同中会出现纠正措施，即在某些状态下进行资产清算。

实证与政策启示

• 现实意义：本文对美国当前的银行监管实践（要求确定性清算，无救助）提出了质疑，认为在某些情况下容忍措施更优。
• 对日本银行业危机的分析：模型的结论可用于解释官方对近期日本银行业危机的反应。

结论

本文通过构建一个动态模型，揭示了银行监管中及时纠正措施与容忍的最优选择条件。研究指出，监管者应根据抵押品价值下跌的先验概率来决定是否采取及时纠正措施或容忍政策。当下跌概率较低时，容忍更优；当下跌概率较高时，及时纠正措施更优。这一结论对政策制定具有重要启示，强调了在银行监管中应考虑系统性风险和先验概率，以实现社会最优资源配置。