2018年-数据局_贝莱德：2018年全球投资展望_16页_1mb

2018年全球投资展望总结

核心内容

贝莱德智库在2018年全球投资展望中，总结了全球经济、通胀、风险资产回报、市场波动、地缘政治风险及资产类别趋势等方面的观点，强调了增长的持续性、通胀的温和回归、风险资产回报的下降、低波动率的延续，以及中国和地缘政治因素对全球市场的影响。

主要观点

1. 增长可望延续，但升幅放缓

• 全球经济预计将继续同步扩张，但增速难以超出预期。
• 美国经济将推动通胀温和回升，而欧元区和日本的政策正常化进展缓慢。
• 投资者对增长前景的乐观情绪已趋于稳定，风险资产回报预计将下降。
• 股票市场表现强劲，但需警惕潜在的市场过热迹象。

2. 通胀回归，但地区差异明显

• 美国核心通胀预计回升至2%目标水平，而欧元区和日本通胀仍低于目标。
• 通胀回升将推动美债收益率上升，通胀挂钩债券更具吸引力。
• 中国供给侧改革有助于稳定商品价格，对全球通胀产生温和推动作用。

3. 风险资产回报降低

• 风险资产（如股票和信用债）的回报将低于历史水平，主要由于估值上升和波动率降低。
• 股票市场仍具吸引力，尤其是非美国股票，但需警惕估值饱和带来的风险。
• 信用债市场面临息差收窄和流动性风险，优质信用债仍是可行选择。

4. 低波动或成常态

• 全球股市波动率长期偏低，市场可能持续低波动。
• 投资者倾向于使用杠杆策略，但市场波动可能对这些策略造成冲击。
• 中国仍是唯一出现杠杆上升的地区，需关注其政策影响。

5. 中国登上世界舞台

• 中国将继续深化改革，推动经济从制造业主导向服务业主导转型。
• 中国将减少产能过剩，遏制信贷扩张，利好长期发展。
• 中国出口价格温和上升，对全球通胀产生积极影响。

6. 地缘政治风险上升

• 地缘政治风险显著增加，包括朝鲜核计划、沙特与伊朗冲突等。
• 贝莱德地缘政治风险指标（BGRI）持续上升，显示风险关注度提高。
• 北美自由贸易协议（NAFTA）谈判可能引发贸易风险，影响新兴市场。
• 欧元区需关注德国新政府对欧盟银行业的支持。

7. 政府债券及信用债展望

• 全球收益率曲线平坦，尤其在美国，但不预示经济衰退。
• 长期债券收益率受限于通胀预期和货币政策，通胀挂钩债券更优。
• 信用债市场息差收窄，需关注流动性及隐含风险。

8. 股票市场展望

• 全球股票盈利增长强劲，尤其在新兴市场。
• 科技和金融板块表现突出，动量因子持续领先。
• 价值因子有助于分散风险，应纳入投资组合。

9. 商品及货币展望

• 工业金属价格受经济增长和中国供给侧改革支撑。
• 石油需求可能因电动汽车普及而下降，但短期油价受地缘政治影响。
• 美元预计在2018年升值，但欧洲和日本央行可能采取措施抑制。

10. 风格因子及私募市场展望

• 动量因子在经济扩张期表现优异，价值因子可作为对冲工具。
• 私募市场增长潜力大，尤其在电商、基建和再生能源等领域。
• 私募市场缺乏流动性，适合长线投资者深入研究。

关键信息

• 经济扩张周期延长：全球经济将维持增长，但增速将放缓，2018年通胀预期回升。
• 市场波动率下降：股市波动率长期偏低，但需警惕潜在风险。
• 风险资产回报下降：股票和信用债回报将受限，需谨慎选择。
• 中国改革与通胀影响：中国将推动结构性改革，抑制信贷扩张，对全球通胀有温和影响。
• 地缘政治风险上升：全球市场需关注地缘政治对贸易和投资的影响。
• 美元升值预期增强：美联储政策收紧推动美元走强，但欧洲和日本央行可能干预。
• 私募市场机会增多：私募市场可能成为提升投资回报和分散风险的重要渠道。

资产类别展望

总结

2018年全球市场将面临增长放缓、通胀温和回升、风险资产回报下降及地缘政治风险上升等多重因素。贝莱德建议投资者关注结构性改革带来的机遇，合理配置股票与债券，重视流动性管理，并考虑纳入私募市场以提升回报和分散风险。整体而言，低波动可能持续，但需警惕潜在的市场波动和系统性风险。