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报告摘要

天孚通信2021年度业绩快报总结

核心内容

天孚通信于2022年2月9日发布2021年度业绩快报，显示其在2021年实现了营业收入和归母净利润的双增长，其中第四季度业绩超预期，创下历史单季度新高。公司当前市值对应2021-2023年的PE分别为43、34、27倍，分析师维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现超预期：
2021年公司预计实现营业收入10.46亿元，同比增长19.75%；归母净利润3.11亿元，同比增长11.48%；扣非归母净利润2.82亿元，同比增长7.97%。
2021年第四季度营收达2.8亿元，同比增长29.03%；归母净利润0.98亿元，同比增长50.77%，远超市场预期。
行业需求持续增长：
数字经济背景下，下游需求强劲，尤其是北美云商资本开支维持高位，电信端基站建设加速，推动了光器件产品需求增长。公司通过积极开发海内外优质客户，进一步巩固市场地位。
新产品拓展带来增长：
公司“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”已实现量产，标志着其在高速光引擎产品领域取得重要进展。同时，公司正积极拓展激光雷达和医疗检测领域的产品应用，探索核心能力的跨领域延伸，寻求新的业务增长点。
财务预测调整：
由于下游需求持续向好及新产品研发进展，分析师将公司2021年归母净利润预测由3.07亿元调整为3.11亿元，2022-2023年预测维持不变。公司未来三年的盈利预测分别为3.11亿元、3.97亿元、4.99亿元。
财务指标分析：
- 营业收入：从2020年的8.73亿元增长至2021年的10.46亿元，预计2022年达13.73亿元，2023年达17.83亿元。
- 归母净利润：从2020年的2.79亿元增长至2021年的3.11亿元，预计2022年达3.97亿元，2023年达4.99亿元。
- 每股收益：从0.71元/股增长至0.80元/股，预计2022年为1.01元/股，2023年为1.27元/股。
- P/E（市盈率）：从2020年的48.07倍降至2021年的43.10倍，预计2022年为33.78倍，2023年为26.89倍。
- P/B（市净率）：从2020年的9.78倍降至2021年的5.71倍，预计2022年为5.20倍，2023年为4.62倍。
- EBITDA：从2020年的369亿元增长至2021年的394亿元，预计2022年达501亿元，2023年达648亿元。

关键信息

市场数据：
- 收盘价：34.27元
- 一年最低/最高价：22.81/51.25元
- 市净率：6.02倍
- 流通A股市值：121.49亿元
资产负债表：
- 资产总计：从2020年的160.6亿元增长至2021年的266.7亿元，预计2022年达294.1亿元，2023年达337.4亿元。
- 负债合计：从2020年的22.8亿元增长至2021年的29.1亿元，预计2022年达32.6亿元，2023年达42.5亿元。
- 股东权益：从2020年的137.1亿元增长至2021年的236.5亿元，预计2022年达259.8亿元，2023年达292.3亿元。
利润表：
- 营业利润：从2020年的32.2亿元增长至2021年的36.2亿元，预计2022年达46.0亿元，2023年达57.8亿元。
- 归母净利润：从2020年的27.9亿元增长至2021年的31.1亿元，预计2022年达39.7亿元，2023年达49.9亿元。
- 毛利率：从2020年的52.8%降至2021年的50.6%，预计2022年为49.4%，2023年为49.3%。
现金流量表：
- 经营活动现金流：从2020年的24.0亿元增长至2021年的44.5亿元，预计2022年为106亿元，2023年为642亿元。
- 投资活动现金流：从2020年的-72亿元降至2021年的-118亿元，预计2022年为-228亿元，2023年为-273亿元。
- 筹资活动现金流：从2020年的-92亿元增至2021年的693亿元，预计2022年为-147亿元，2023年为-159亿元。