2021-06-03-中国银行-经济金融热点快评2021年第94期（总第530期）_5月宏观经济前瞻_经济保持复苏势头_但动力边际减弱_5页_617kb

5月宏观经济前瞻总结

核心内容概述

2021年5月，中国经济在疫情逐步缓解的背景下保持复苏势头，但整体增长动力边际减弱。消费、投资、出口、工业生产及价格水平均呈现不同趋势，服务业继续保持较高景气度。

消费市场：弱复苏，结构分化明显

• 整体趋势：消费市场呈现弱复苏态势，增速预计约为10%。
• 小商品消费：义乌小商品价格指数在5月达到103.77，较1-5月均值高出2.1个百分点，订单价格指数达106.63，较均值高出5个百分点，显示小商品需求旺盛。
• 服务消费：电影观影人次和票房收入较2019年同期增长，表明服务消费恢复较好，疫情对服务业的冲击逐渐减弱。
• 大宗消费：乘用车当周日均销量在4月反弹后再度下滑，厂家零售销量下滑幅度较大，居民大宗消费恢复动力不足。

投资领域：制造业稳定，基建和房地产景气度较高

• 制造业投资：制造业PMI生产经营活动预期指数为58.2%，较4月略有下降，但企业投资预期仍相对稳定。
• 基建投资：建筑业商务活动指数回升至60.1%，地方政府新增专项债达3520亿元，显示基建投资有望加速。
• 房地产投资：尽管房地产交易市场有所降温，但100个大中城市土地成交总价和面积同比增速仍保持高位，土地成交溢价率回落，房地产投资增速预计维持高位。
• 固定资产投资：前5个月累计固定资产投资增速预计约为15%。

出口表现：高需求延续，出口保持高景气

• 出口订单：制造业PMI新出口订单指数降至48.3%，跌破荣枯线，显示未来出口景气度可能不高。
• 运价指数：中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）在5月达到2296，较2月峰值增长10%，环比增长15%。地中海航线和欧洲航线分别环比上涨23%和17%。
• 港口数据：5月上旬沿海主要枢纽外贸货物吞吐量同比增长11.8%，外贸集装箱吞吐量增长24.2%，增幅较4月有所上升。
• 出口预测：预计5月出口同比增长约30%。

进口趋势：延续高增长，运价指数稳步上升

• 进口指数：制造业PMI进口指数为50.9%，环比上升0.3个百分点。
• 运价指数：中国进口集装箱运价指数（CICFI）为1345，环比增长6%。
• 进口预测：预计5月进口将延续高增长态势。

工业生产：趋于平稳，钢铁产能受政策影响

• 生产指数：制造业PMI生产指数为52.7%，环比上升0.5个百分点，但同比下降0.5个百分点，显示生产动能偏弱。
• 钢铁产量：高炉开工率小幅回升，但同比仍处于低位；螺纹钢产量和汽车钢胎开工率下降，钢铁产能受环保政策和去产能影响持续。
• 工业预测：预计5月工业增加值同比增长约8%。

价格水平：CPI温和上涨，PPI涨幅走高但趋缓

• CPI走势：5月CPI翘尾因素增大至0.9个百分点，猪肉价格环比下降17.7%，蔬菜水果价格环比下降，预计CPI同比上涨约1.5%。
• PPI走势：PPI翘尾因素为2.83个百分点，制造业PMI出厂价格指数达60.6%，创2016年以来新高。大宗商品价格整体上涨，但涨幅较4月有所收窄。
• 关键商品：CRB现货综合指数环比上升3.1%，布伦特原油期货价格环比上涨3.1%，预计5月PPI同比上涨约7%，涨幅较上月有所回落。

总体判断

5月中国经济保持复苏，但增速放缓，消费结构分化、出口高景气延续、投资维持高位、工业生产趋于平稳、价格水平温和上涨。整体经济仍处于恢复阶段，但需关注政策对产能和需求的持续影响。