20250714-东吴证券-2025年6月金融数据及国新办新闻发布会点评_新增贷款与政府债券_双轮_推升社融_4页_377kb

金融数据概览：
2025年上半年社会融资规模新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元；6月新增社融4.20万亿元，同比多增9.008亿元，主要由政府债券融资（同比多增5.032亿元）和人民币贷款（同比多增1.673亿元）共同推动。

货币供应与存款结构：
6月末M2同比增速回升0.4个百分点至8.3%，M1同比增速回升2.3个点至4.60%，M2-M1剪刀差收窄至3.70%。6月居民和企业存款均同比多增，非金融企业存款增加1.78万亿元，居民存款增加2.47万亿元。

贷款投放特点：
6月金融机构口径新增人民币贷款2.24万亿元，同比多增1,100亿元，符合季节性特征。分项数据显示企业短期贷款持续回暖，而中长期贷款增速略有反弹，票据融资同比减少。新增贷款主要受“冲量”和政府债券融资拉动。

货币政策与外币贷款：
货币政策宽松仍在观察阶段，年内降息概率较高，外币贷款连续增长可能受人民币汇率低波动和“稳外贸”政策驱动。企业中长期贷款表现边际改善，但“化债”政策仍需观察。

风险提示：
风险包括外部政策不确定性、增量政策传导时效及人民币资产回报预期差异，宏观调控效果仍需关注。