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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年06月01日）

核心内容概述

本次晨报涵盖全球宏观市场动态、投资策略、重点行业分析及公司公告等内容，主要聚焦于港股市场中的房地产、新能源、医药、环保、消费、TMT等板块。整体观点偏向积极，认为部分行业和公司具备良好的增长潜力和投资价值，同时提醒投资者关注相关风险。

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主要观点

全球宏观视角

• 资产价格的“双重分化”：欧美资产市场出现分化，美国市场因预算案提升未来增长预期，欧洲则开始反映流动性收紧的预期。
• 重要事件与数据：特朗普政府推出2018财年预算案，朝鲜试射导弹，英国保守党大选优势减弱；美国核心耐用品订单环比负增长，欧元区软数据走强，全球贸易面临下行风险。

房地产行业投资策略

• 行业评级上调：港股地产板块估值处于历史低位，预期在内地资金流入及政策调整后将迎来估值修复，建议关注低估值高成长公司。
• 重点推荐标的：
  • 龙湖地产（960.HK）：预计2017年合约销售金额将达千亿，目标价15.5港元，对应PE为11.2倍，维持增持评级。
  • 旭辉控股（884.HK）：预计2016-2018年营收增速分别为33.7%、21.4%、21.1%，净利润增速分别为39.8%、25.4%、25.5%，目标价2.89港元，维持买入评级。
  • 融创中国（1918.HK）、中国金茂（817.HK）、中国海外（688.HK）：优选行业龙头，具备较强的市场竞争力。
  • 新城发展控股（1030.HK）、禹洲地产（1628.HK）：以高成长性为特点，具备较高的业绩增速潜力。

新能源板块

• 协鑫新能源（451.HK）：中国最大的光伏电站运营民营企业，预计2016-2018年净利润分别为3.3亿、5.7亿和9.2亿，目标价0.5港元，给予增持评级。
• 赛晶电力电子（580.HK）：受益于特高压和柔性输电项目，预计2017-2018年PE分别为17倍和10倍，目标价1.90港元，给予买入评级。
• 中海航运（1919.HK）：集运运价表现强劲，盈利预期改善，目标价4.37港元，给予买入评级。

医药行业

• 石药集团（1093.HK）：首次覆盖给予“买入”评级，预计2016-2018年营收分别为126.1亿、143.3亿、162.5亿港元，净利润分别为21.0亿、26.4亿、32.3亿港元，目标价10.89港元，预期升幅17.1%。
• 绿叶制药（2186.HK）：董事会已授出1786.1万股奖励股份，预计2017年收入同比增长约13.2%，目标价6.20港元，给予增持评级。
• 复星医药（2196.HK）：控股股东增持H股，持股比例提升至37.72%，预计2017年收入增长强劲，目标价未公布，但给予增持评级。
• 李氏大药房（0950.HK）：2017年一季度营收同比增长0.3%，净利润同比下滑12.7%，需关注市场竞争和政策变化。

医疗器械与创新产品

• 先健科技（1302.HK）：心脏起搏器、左心耳封堵器和可吸收支架均为国内大品种，预计2016-2018年营收分别为3.32亿、4.51亿、5.57亿元，目标价2.16港元，给予增持评级。
• 龙源电力（968.HK）：受益于新能源发展，预计2017年净利润为36亿元，目标价7.33港元，给予买入评级。

消费与TMT行业

• 合生元（1112.HK）：受益于二孩政策及Swisse品牌在中国的拓展，预计2017年净利润将大幅增长26%，目标价24.51港元，给予增持评级。
• 万洲国际（288.HK）：预计2017年EPS为0.076元，目标价7.90港元，给予买入评级。

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关键信息

行业动态

• 煤炭行业：1-4月原煤产量增长2.5%，4月增长9.9%，铁路发运量增长14.8%，4月末重点电厂存煤可用18天。
• 电价调整：国家电网取消城市公用事业附加费，每度电价降低约1分1，预计节约用电成本约350亿元。
• 光伏行业：协鑫新能源并网容量快速提升，2016年并网容量达2127MW，2017年预计新增约1.5GW并网容量。
• 集运市场：预计2017年集运市场将迎来复苏，运价波动对盈利影响显著。

公司公告

• 大唐新能源（1798.HK）：2017年6月2日兑付20亿元超短期融资券，利率2.6%。
• 晨鸣纸业（1812.HK）：控股股东质押1627万股，占总股本11.25%，用于融资。
• 中国石油（857.HK）：联合评级给予“AAA”评级，主体信用稳定。

投资建议

• 推荐标的：龙湖地产、旭辉控股、赛晶电力电子、合生元、先健科技、龙源电力、万洲国际等。
• 评级说明：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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风险提示

全局风险

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响整体行业表现。
• 政策风险：房地产调控、新能源补贴政策变化等。
• 市场风险：行业竞争加剧、国际贸易环境变化、汇率波动等。

公司层面风险

• 业绩不及预期：如Swisse销售、恩必普增速、新产品表现等。
• 运营风险：如新能源企业限电、光伏装机容量不及预期等。
• 财务风险：如融资成本上升、资产负债率增加等。

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总结

整体来看，晨报内容积极，对多个行业和公司给予“买入”或“增持”评级，主要基于行业增长潜力、公司基本面改善及政策利好。同时，也提醒投资者注意潜在风险，包括宏观经济不确定性、政策调整及市场竞争加剧。投资者可重点关注低估值高成长的地产股、新能源企业、医药创新龙头及具备增长潜力的消费及TMT行业。