2022-02-27-上海清算所-_会员通讯_第113期（2021年11-12月）_-_监管动态_15页_10mb

全球中央对手清算监管动态总结

本报告基于2021年11月和12月的全球中央对手清算监管动态内容，进行了全面分析。报告涵盖两个时间段的关键事件：场外衍生品市场数据变化、代理清算模式新进展、衍生品市场结构与风险评估，以及监管政策调整。以下是分项总结。

• BIS & CPMI-IOSCO 研究报告（2021年11月）
  场外衍生品市场名义本金小幅增长，总市值和信贷风险敞口下降，表明市场恢复疫情前水平。信用违约互换中央对手清算比例略有上升，而利率和外汇衍生品清算率温和。CPMI和IOSCO讨论了新代理清算模式（直接和保荐），旨在降低准入门槛，但需处理风险和集中度问题，包括加强信息共享和转移协议设计。

• 市场声音（2021年11月）
  美国银行推动欧洲CCP采用代理清算模式，可能减少系统重要性银行的资本费用。CDS交易量反弹，主要因疫情支撑政策，市场参与者增加单名CDS交易以寻求收益。LCH开始清算Bloomberg短期银行收益率指数关联的互换交易，监管机构正评估BSBY基准利率的适用性。

• 监管政策调整（2021年12月）
  美国CFTC再次延长衍生品清算组织每日报送要求的期限，ESMA评估两家英国CCP（LCH Ltd和ICEU）的系统重要性，建议延长过渡期。ESMA报告指出欧盟衍生品市场名义本金基本稳定，中央对手清算率较低但呈上升趋势。FSB报告评估了CCP、银行和保险公司的处置准备，包括金融资源需求和全球衍生品改革进展，强调多数G20司法辖区实现了非集中清算衍生品（NCCD）资本要求。

• 期刊学术成果（2021年12月）
  文章分析CCP资本金要求，指出其主要作用是应对非违约损失，并强调监管要求体现风险管理而非风险承担的视角，美国和欧盟规定需覆盖运营和法律风险，资本金水平充足。

总体而言，这些动态反映了全球监管机构致力于提高中央对手清算系统的稳定性和效率，同时关注市场集中度和跨境风险。