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新湖农产（菜油）专题总结：短期国际减产担忧强化，资金助涨

核心内容概述

本专题主要分析了2026年6月菜油市场走势，涵盖盘面表现、国际供需变化、天气影响、全球产量预测及资金持仓变化等多个方面。整体来看，市场受到国际减产预期及资金推动的双重影响，短期内菜油价格出现显著上涨。

一、盘面表现

• 本周三（2026年6月4日）菜油期货价格出现技术性突破，短期增仓大涨。
• 5月下旬欧洲高温事件引发市场对冬菜籽单产下调的担忧，但6月初气温回落至历史同期正常偏高水平。
• 加拿大新作播种进度因低温及部分地区墒情偏高而显著偏慢，但气温回升后，播种进度有望追赶。
• 澳洲菜籽种植面积预计下降6%，产量预计下降20%，对全球菜油供应形成一定压力。
• 美豆油价格强势，带动加拿大菜籽价格走强，5月25日至6月3日累计上涨8.4%。

二、资金持仓变化

• 外资席位：高盛与摩根大通在菜油市场均呈现净多头持仓，且在5月下旬开始逐步增持。
• 持仓比例：多头持仓中，一德期货（代客）占比最高（45.89%），其次是国泰君安（代客）（11.03%）、东证期货（代客）（9.1%）及中信期货（代客）（8.8%）。
• 空头持仓：高盛期货（代客）占比最高（40.57%），其他主要空头包括国泰君安（代客）（11.08%）、中信期货（代客）（11.61%）等。
• 资金动向：资金推动菜油价格短期上涨，市场情绪偏强。

三、天气与厄尔尼诺影响

• ENSO状态：当前仍为中性，但指标持续向厄尔尼诺发展，预计2026年5-7月厄尔尼诺出现概率为82%，并可能持续至2026-2027年北半球冬季。
• 天气影响：
  • 欧洲出现高温干旱，冬菜籽处于开花末期和灌浆初期，单产预计继续下调。
  • 加拿大与澳洲的播种期受天气影响较小，但加拿大部分区域（如阿尔伯塔中西部）墒情较差，可能影响播种进度。
  • 尽管厄尔尼诺对加拿大菜籽降雨影响不典型，但全球变暖背景下，天气市预期仍存。

四、全球菜籽产量预测

• 2025/2026年度：全球菜籽总产量创历史记录，同比增加11%。
• 主要国家产量：
  • 加拿大：2025/2026年产量为22,000千吨，为历史峰值。
  • 欧盟：产量为20,522千吨，预计2026/2027年供需转紧。
  • 澳大利亚：产量为7,680千吨，为历史第二高水平。
• 2026/2027年度：若全球新作减产不超过10%，总产量仍保持高位。
• 欧洲政策影响：2027年REDIII政策实施后，UCO、POME等原料的生柴积分计算将取消，预计欧洲菜油生柴消费增加40-100万吨，进一步推动菜油需求。

五、加拿大菜籽市场动态

• 播种进度：加拿大菜籽播种进度近半，5-6月气温回升，但播种面积能否达到预期仍需观察。
• 出口与压榨：加拿大菜籽出口以美国为主，美国是其主要生柴原料消费国。
• 价格走势：受美豆油价格强势带动，加拿大菜籽价格持续走强。
• 压榨与出口：加拿大菜籽压榨量及出口量持续增长，市场对豆油需求旺盛，支撑菜籽价格。

六、美国市场影响

• 豆油生柴利润：美国豆油生柴利润较好，带动豆油需求增长。
• 豆油价格：美豆油价格强势，推动加拿大菜籽价格上涨。
• 生物柴油消耗：4月豆油生柴相对利润更好，需求依然旺盛。

七、欧洲菜籽市场

• 产量预期：欧洲冬菜籽因高温干旱，单产预计继续下调。
• 区域产量分布：欧洲多国（如匈牙利、罗马尼亚、希腊等）产量出现下降趋势，部分国家（如波兰、德国）产量相对稳定。
• 市场影响：欧洲菜油供需趋紧，可能增加对澳洲和加拿大菜籽的进口需求。

八、总结

• 短期趋势：国际减产预期及资金推动使菜油价格短期上涨，市场情绪偏强。
• 长期展望：全球菜籽产量基数较高，若新作减产幅度有限，菜油价格或面临回调压力。
• 天气因素：欧洲高温干旱对产量影响较大，而加拿大与澳洲受天气影响较小，播种进度及面积将成为关键变量。
• 资金动向：外资机构（如高盛、摩根）增持多头，对菜油价格形成支撑。

九、关键信息

• 加拿大菜籽播种进度及面积将决定2026/2027年度产量。
• 澳洲产量预计下降20%，对全球供应形成一定压力。
• 美豆油价格强势，带动加拿大菜籽价格上涨。
• 高盛和摩根大通是菜油市场的重要多头力量。
• 欧洲菜籽因高温干旱，单产预期下调，供需可能趋紧。