20250930-华泰期货-黑色建材日报_市场情绪偏弱_钢价震荡下行_13页_3mb

市场总结

核心内容概述

近期钢材、铁矿、双焦及动力煤市场整体呈现震荡下行趋势，市场情绪偏弱，供需关系变化及宏观政策影响成为主要驱动因素。各品种均面临库存压力、需求疲软及政策不确定性带来的挑战，投资者需密切关注后续政策走向及市场供需变化。

各品种市场分析

钢材市场

• 价格表现：螺纹钢期货收于3097元/吨，热卷主力合约收于3289元/吨；现货市场库存环比下降，但整体仍处于季节性高位。
• 供需逻辑：
  • 供给：钢材库存连续累库，弱于季节性表现，后续成材库存压力将进一步加大。
  • 需求：节前补库结束，下游需求疲软，钢厂利润尚可但缺乏主动减产意愿。
  • 宏观环境：国内宏观政策尚处于观望期，对市场信心提振有限。
• 策略建议：单边震荡偏弱，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

铁矿市场

• 价格表现：铁矿石期货价格震荡下行，现货价格小幅波动。
• 供需逻辑：
  • 供给：全球铁矿石发运量小幅回升，港口到港量快速增加，港口库存小幅上升。
  • 需求：钢厂利润尚可，铁水产量维持高位，铁矿需求具备韧性。
  • 宏观影响：国内“反内卷”政策对市场有一定提振作用，但整体估值偏高。
• 策略建议：单边震荡偏弱，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

双焦市场

• 价格表现：焦煤、焦炭主力合约分别下跌4.98%和4.16%，进口煤报价随盘面波动下跌，市场交投清淡。
• 供需逻辑：
  • 供给：焦煤产量继续增加，通关量高位，库存延续增长。
  • 需求：下游焦企利润收窄，生产积极性下降，以刚需采购为主。
  • 宏观影响：小长假临近，避险情绪较浓，黑色商品板块整体偏弱。
• 策略建议：焦煤和焦炭均维持震荡策略，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

动力煤市场

• 价格表现：市场观望情绪加剧，产地煤价偏弱运行，港口成交清淡。
• 供需逻辑：
  • 供给：煤矿拉煤车减少，市场供应偏紧。
  • 需求：非电煤消费及补库情况仍需关注，短期煤价承压。
• 策略建议：无明确策略建议。

关键风险因素

• 宏观政策：政策不确定性对市场情绪和价格走势有较大影响。
• 供需变化：
  • 钢材：成材库存压力、下游需求变化。
  • 铁矿：发运量、铁水产量、废钢供应。
  • 双焦：焦煤供给、钢厂利润、铁水产量。
  • 动力煤：供应宽松格局、非电煤消费。
• 市场情绪：节前补库结束、小长假临近，投机需求减弱，市场整体偏弱。

图表信息摘要

• 钢材：包含螺纹钢和热卷的现货及期货价格走势、基差图、成本及利润图。
• 铁矿：涵盖铁矿石期货价格走势、基差图、港口现货成交及库存数据。
• 双焦：焦煤和焦炭的现货价格、期货走势、基差图及库存情况。
• 动力煤：动力煤现货价格走势、期货走势、基差图及港口成交数据。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号 F3057899，投资咨询号 Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505

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