20260714-华泰期货-黑色建材日报_供需博弈拉锯_黑色弱势运行_13页_3mb

黑色商品市场总结

核心内容概述

本期报告主要分析了钢材、铁矿石、双焦、动力煤及部分其他品种的市场运行情况，整体呈现弱势震荡格局。市场情绪偏弱，供需关系复杂，库存变化、成本支撑、政策影响及外部因素（如地缘冲突、罢工等）成为影响价格波动的主要变量。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格走势：螺纹钢主力RB2610收于3054元/吨，热卷主力HC2610收于3272元/吨，市场震荡下行。
• 供需分析：
  • 建筑材：钢厂利润压缩、检修增加，产量下降；下游施工受高温多雨影响，消费走弱；库存由降转增，厂库与社库均回升。
  • 板带材：钢厂检修增多，产量下滑；消费端略有回升，制造业及出口仍具韧性但边际动能减弱；库存小幅去化，社库仍处高位。
• 策略建议：单边震荡，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石期货价格震荡运行，现货价格下跌。
• 供需分析：
  • 供应：全球发运量环比下降，澳洲和巴西发运量均有明显下滑。
  • 需求：钢厂集中检修压制原料采购需求，供需格局呈现“高供应、弱消费”。
  • 支撑因素：美伊地缘冲突推升海运成本、必和必拓罢工、现货流通偏紧等因素对矿价形成一定支撑。
• 策略建议：单边震荡偏弱，无其他策略。

3. 双焦市场

• 价格走势：双焦随钢材震荡下跌。
• 供需分析：
  • 焦煤：山西多地安全检查严格，复产节奏偏缓，供应偏紧支撑价格，但部分煤种价格已下调。
  • 焦炭：钢厂检修计划增多，铁水产量下行预期增强，钢材提降预期对焦炭形成压力，市场情绪降温。
• 策略建议：焦煤与焦炭均以震荡为主，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

4. 动力煤市场

• 价格走势：下游需求稳定，产区煤价偏强震荡。
• 供需分析：
  • 需求：冶金化工需求稳定，港口煤价趋稳。
  • 供应：部分煤场及站台备货积极性提升，煤矿拉煤车增多，库存减少，价格小幅上涨。
  • 进口煤：外盘坚挺，海运费止跌，内外贸价差收缩，进口煤市场平稳。
• 策略建议：无明确策略建议。

关键信息

1. 市场情绪

• 钢材市场情绪不佳，终端采购意愿偏弱，市场观望氛围浓厚。
• 铁矿石市场情绪偏弱，但受外部扰动因素支撑，价格震荡。
• 双焦市场情绪降温，价格承压运行。
• 动力煤市场情绪逐步修复，价格偏强震荡。

2. 供需关系

• 钢材：供需双弱，库存由降转增。
• 铁矿石：供应偏强，需求偏弱，库存持续累积。
• 双焦：焦煤供应偏紧，焦炭需求走弱。
• 动力煤：需求稳定，供应宽松格局未改。

3. 成本与利润

• 钢厂利润受压，检修增加导致成本支撑减弱。
• 铁矿石成本支撑增强，因海运成本上升及现货流通偏紧。
• 焦煤成本支撑存在，但焦炭利润承压。
• 动力煤成本支撑增强，港口库存下降，价格趋稳。

4. 外部因素

• 地缘政治：美伊冲突推升海运成本，对铁矿石形成支撑。
• 罢工事件：必和必拓罢工影响铁矿石供应。
• 政策影响：宏观政策变化是各品种的重要风险因素。

风险提示

• 钢材：宏观政策变化、成材下游需求、库存去化速度、出口接单情况、钢厂利润、成本支撑。
• 铁矿石：宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险。
• 双焦：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险。
• 动力煤：非电煤消费、补库情况、供应宽松格局、价格波动风险。

图表说明

• 钢材：包含螺纹与热卷的现货与期货价格走势图，以及基差变化。
• 铁矿石：包含现货价格走势、期货价格走势图及基差变化。
• 双焦：包含焦煤与焦炭的现货与期货价格走势图，以及基差变化。
• 动力煤：包含现货价格走势及基差变化。
• 其他品种：包括硅锰、硅铁、纯碱、玻璃等品种的价格与基差走势图。

报告发布信息

• 研究员：邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文
• 从业资格号：邝志鹏（F3056360）、余彩云（F03096767）、刘国梁（F03108558）、邢亚文（F3054449）
• 投资咨询号：邝志鹏（Z0016171）、余彩云（Z0020310）、刘国梁（Z0021505）、邢亚文（Z0016137）
• 报告来源：华泰期货研究院
• 联系方式：
  • 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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