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石化行业周报总结：PX利润明显走强

核心内容

本周石化行业整体表现尚可，石油石化指数上涨1.60%，其中“其他石化”三级指数涨幅最大，达5.14%。行业核心关注点在于PX利润的修复以及聚酯、烯烃等下游产品的市场动态。

主要观点

PX利润修复

• PX（中国主港）-石脑油（日本）的价差从12日的282.92美元/吨修复至18日的305.12美元/吨，显示出PX利润明显走强。
• 预期2024年PX和PTA供需将出现边际改善，这可能进一步推动PX利润的修复，利好涤纶长丝市场。

原油市场

• 布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于60.07美元/桶和28.23欧元/兆瓦时，其中布伦特原油期货较上周下跌1.8%。
• 美国原油库存上涨，汽油库存下降，显示市场对原油的需求有所减少。

聚酯市场

• 涤纶长丝价格整体持稳，POY、DTY、FDY价格分别为6350、7650、6570元/吨，价差分别为1131、2431、1351元/吨，较上周分别下跌28、78、88元/吨。
• 江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为24.3、24.9、19天。
• 涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别较上期增加0.2%和下降0.8%，显示下游需求疲软。

烯烃市场

• 样本PE现货价格下跌，周跌幅为2.72%，价格为7160元/吨。
• 聚烯烃石化库存下降至66万吨，较上周减少2万吨，显示市场供应有所收紧。

关键信息

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，维持。

风险提示

• 油价剧烈波动
• 地缘风险
• 欧美通胀反复
• 欧美经济波动
• 行业政策变化
• 项目投产进度变化
• 需求变化
• 其他等

数据来源

• 布伦特原油和TTF天然气价格数据来自Wind。
• 原油和成品油库存数据来自iFinD和EIA。
• 涤纶长丝价格和库存数据来自Wind、锦桥纺织网和隆众资讯。

行业展望

• 若地缘风险再次带来原油溢价，则利好上游炼化企业。
• 若需求好转，且淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。
• 若PTA反内卷进展顺利，PX利润持续修复，则利好涤纶长丝。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，由中国邮政集团有限公司绝对控股，是一家具备证券投资咨询业务资格的证券类金融子公司。公司在全国多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间）、中性（预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、回避（预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上）、谨慎推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间）、中性（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间）、回避（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下）。

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