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医药行业周报总结（2018.9.25-2018.9.28）

一、核心内容概述

本周医药行业整体表现优于市场，中信医药指数上涨2.48%，跑赢沪深300指数1.65%。医药子板块中，中药饮片涨幅最大，达到4.72%，其次是化学原料药（3.09%）、医药流通（2.89%）、生物医药（2.55%）、医疗服务（2.74%）。在个股表现上，恒康医疗、润都股份、迪瑞医疗、海正药业、百花村涨幅居前，而健民集团、九芝堂、国新健康、海思科、迪安诊断跌幅较大。

行业动态方面，国际与国内均出现重要进展。Arrowhead与杨森合作开发乙肝RNAi疗法，默沙东与Dragonfly Therapeutics合作推动NK细胞疗法研发，罗氏A型血友病药Hemlibra获批，2018年诺贝尔生理或医学奖揭晓，FDA批准第三款PD-1抑制剂。国内方面，上海全面实施药品挂网公开议价采购，药审中心发布289基药品种一致性评价相关通知。

公司公告显示，柳药股份拟收购广西万通制药60%股权，尔康制药拟受让九势制药不低于51%股份，大博医疗与新开源分别发布限制性股票激励计划，方盛制药也发布了相应的激励计划。

投资策略方面，国家政策持续推动医药行业变革，包括药品一致性评价、优先审评目录发布、两票制改革、精准医疗与细胞免疫技术发展，新版医保目录为药品带来成长空间，国产医疗器械在健康中国战略下朝向大诊断产业发展。

二、主要观点

1. 市场表现

• 中信医药指数表现优于沪深300指数。
• 医药子板块整体上涨，中药饮片涨幅最大，医药流通表现较好。
• 个股中部分企业涨幅显著，部分企业出现较大跌幅，市场分化明显。

2. 行业动态

• 国际动态：RNAi疗法与NK细胞疗法成为抗癌治疗的新方向，Hemlibra为A型血友病患者提供新的治疗选择。
• 国内动态：上海推行药品挂网公开议价采购，推动药品市场机制改革；药审中心加强一致性评价工作，鼓励企业申报与审评。

3. 公司公告

• 柳药股份通过收购扩大中成药业务，提升市场竞争力。
• 尔康制药通过收购九势制药补充原料药产品线，完善产业链。
• 大博医疗、新开源与方盛制药分别发布限制性股票激励计划，旨在提升公司业绩与人才激励。

4. 投资策略

• 政策驱动行业发展，鼓励创新药研发与产业链整合。
• 医药流通改革持续推进，精准医疗与细胞免疫技术快速发展。
• 医保目录更新为药品市场带来新的增长空间，国产医疗器械有望受益于健康中国战略。

三、关键信息

1. 市场数据

• 中信医药指数：+2.48%
• 沪深300指数：+0.83%
• 涨幅前五股票：恒康医疗（+22.47%）、润都股份（+14.74%）、迪瑞医疗（+13.91%）、海正药业（+10.60%）、百花村（+10.44%）
• 跌幅前五股票：健民集团（-7.93%）、九芝堂（-5.89%）、国新健康（-5.37%）、海思科（-5.34%）、迪安诊断（-4.78%）

2. 行业要闻

• Arrowhead与杨森合作：共同开发乙肝RNAi疗法，合作金额高达37亿美元。
• 默沙东与Dragonfly Therapeutics合作：推动NK细胞疗法研发，有望扩大抗癌药物适用范围。
• 罗氏Hemlibra获批：为A型血友病患者提供新的预防性治疗方案。
• 2018年诺贝尔生理或医学奖：授予癌症免疫疗法研究，推动未来抗癌治疗方向。
• FDA批准第三款PD-1抑制剂：用于治疗转移性皮肤鳞状细胞癌，显示免疫疗法的快速发展。
• 上海药品挂网议价：全面实施，推动药品市场机制改革。
• 药审中心一致性评价通知：加强企业沟通与培训，提升审评效率。

3. 公司公告重点

• 柳药股份：拟收购广西万通制药60%股权，金额71,580万元，标的公司为中成药龙头企业。
• 尔康制药：拟受让九势制药不低于51%股份，完善原料药产业链。
• 大博医疗：限制性股票激励计划授予259.63万股，设定三年业绩考核目标。
• 新开源：拟发行股份收购新开源生物83.74%股权，交易价格17亿元，用于精准医疗平台建设。
• 方盛制药：限制性股票激励计划授予1,180万股，设定两年业绩考核目标。

四、风险提示

1. 医药政策变化风险：政策调整可能对行业格局产生重大影响。
2. 药品降价超预期风险：医保控费政策可能导致部分药品价格下降。
3. 高估值风险：部分企业估值偏高，存在市场回调风险。
4. 产品安全事故风险：药品或医疗器械出现质量问题可能影响企业声誉与业绩。

五、投资评级

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出
• 行业评级：看好（预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上）

六、分析师信息

• 张科然：执业证书号 S1490513050001，电话 010-85556193，邮箱 zhangkeran@hrsec.com.cn
• 祝琳琪：执业证书号 S1490516090004，电话 010-85556198，邮箱 zhulinqi@hrsec.com.cn

七、免责声明

• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 本公司及其关联方可能持有报告中提及公司股票，存在潜在利益冲突。