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储备肉投放，猪价震荡调整

核心内容

2022年9月，中国生猪市场在供应与消费两端出现显著变化，叠加国家储备肉投放政策，导致猪价震荡调整。报告指出，虽然国家通过投放储备肉对市场形成一定压制，但节前终端需求增加，支撑了猪价维持高位。同时，市场存在二次育肥情绪，以及部分区域供需失衡，使得生猪供应处于紧平衡状态。

主要观点

• 供应端：

  • 国家发改委于9月8日投放中央储备猪肉3.77万吨，为单次投放最大量，四川、广西、吉林等地也配合投放地方储备肉，对猪价形成短暂压制。
  • 生猪出栏体重和宰后均重均有所增加，150公斤以上的大猪出栏比例上升，显示出栏体重可能已出现拐点。
  • 能繁母猪存栏量在7月份环比增加0.5%，表明生猪产能开始回升，但散户补栏情绪仍偏谨慎。
  • 由于贸易商囤货挺价，以及标肥价差扩大，市场二次育肥情绪增强，预计9月份供应偏紧。

• 消费端：

  • 中秋节临近，下游消费回暖，生鲜肉需求上升，带动屠宰量和开工率同步增加，周环比上升5.6%。
  • 白条走货较好，毛白价差走扩，但随着中秋备货结束，节后出栏减少，市场将出现一周的节后效应，导致屠宰量和白条到货量下降。
  • 冻肉库容率继续下滑，显示市场对冻肉的消化加快。

• 总体趋势：

  • 尽管国家抛储调控猪价，但节前终端需求支撑猪价，预计后市猪价将处于高位震荡。
  • 由于集团场可能增加出栏，但节后消费端有下降预期，供需关系将维持紧平衡。

关键信息

猪价与利润

• 截至9月9日当周，生猪均价为23.6元/公斤，仅小幅下降。
• 自繁自养利润增加至887元/头，外购仔猪利润为988.9元/头。
• 猪粮比为8.13，较前一周上升，表明成本支撑增强。

供应与出栏情况

• 7月份能繁母猪存栏量为4298.1万头，环比增加0.5%，同比下降5.35%。
• 全国生猪出栏平均体重为124.69公斤，宰后均重为93.01公斤/头，150公斤以上的大猪占比1.28%，较上周增加。
• 8月份规模场新生健仔猪数量环比增加0.4%，同比增加7.5%，显示供应有保障。

抛储与市场影响

• 今年上半年国家共计划收储51.8万吨猪肉，实际仅收到10.14万吨。
• 9月8日中央储备猪肉投放3.77万吨，为单次最大投放，地方储备配合投放，抑制了猪价上涨。
• 预计地方储备猪肉投放量将高于市场预期，若需求恢复不及预期，远期合约可能承压回落。

饲料价格与成本

• 截至9月2日当周，饲料价格为3.55元/公斤，较前一周上涨。
• 多家饲料企业在9月11日宣布提价200元/吨，显示成本压力上升。

风险提示

• 国家抛储政策可能对猪价形成压制。
• 消费不及预期可能影响市场走势。
• 出栏体重增加可能对猪价形成压力。
• 疫情影响可能削弱节后消费。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，有十几年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学会计学硕士，澳大利亚注册会计师，海外衍生品交易经验丰富。
• 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，专注宏观金融分析。
• 吴隆巍：贵金属研究员，聚焦基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，专注镍基本面研究。
• 田向东：铜期货研究员，产业链上下游分析。
• 陶锐：黑色金属研究员，曾任职大型期货公司，专注钢铁产业链。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面。
• 杨依纯：铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁产业链。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，专注棉花供需平衡。
• 高赵：聚烯烃研究员，多维度分析化工品。
• 常城：橡胶、PTA研究员，专注产业链基本面。
• 金芸立：原油期货研究员，专注原油阶段性行情。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究经验。
• 韩涵：纯碱玻璃研究员，专注上下游分析。

总结

本报告指出，2022年9月，国家通过储备肉投放对猪价形成一定压制，但节前终端需求增加，支撑了猪价维持高位。供应端显示生猪产能开始回升，出栏体重或出现拐点，但贸易商囤货挺价和二次育肥情绪使供应仍偏紧。消费端因中秋节临近，生鲜肉需求上升，但节后消费将有所下降，出现节后效应。总体来看，猪价预计将继续高位震荡。