光大保德信基金魏晓雪，投资风格分析：均衡配置景气板块，追求长期可持续收益-20210122-招商证券-10页_1020kb

专题报告总结：均衡配置景气板块，追求长期可持续收益

核心内容概述

本报告分析了光大保德信基金基金经理魏晓雪的投资风格与代表产品“光大新增长”的表现，强调其在中观行业配置和个股精选方面的专业能力。魏晓雪注重长期价值投资，通过系统化的投资框架和深入的行业研究，实现基金的超额收益和稳健增长。

主要观点

• 投资风格：魏晓雪坚持长期投资，注重行业景气度、估值、盈利、政策及投资者结构变化等因素，构建均衡的行业配置。
• 选股策略：在个股选择上，偏好行业龙头及基本面改善、估值偏低的公司，强调深度研究和自下而上的挖掘能力。
• 行业配置：长期超配消费、科技、医药和制造板块，其中消费板块以食品饮料与家电为主，科技板块以电子和计算机为核心，中游制造则聚焦机械设备与汽车。
• 基金表现：光大新增长基金在魏晓雪管理下业绩突出，任职以来超额收益达191%，同类排名前33%，适合长期持有。
• 风险控制：基金保持中高仓位运作，持股分散度高，注重行业集中度控制，避免极端风格。
• 基金公司背景：光大保德信基金公司成立于2004年，管理规模庞大，投研团队专业且稳定，注重量化考核与研究能力的结合。

关键信息

1. 基金经理魏晓雪

• 从业经历：17年证券从业经验，14年股票投研经验，8.16年基金经理经验。
• 管理规模：在管4只基金，总规模达33.34亿元（截至2020年三季度末）。
• 投资框架：
  • 战略层面：基于经济增长、通胀、利润、流动性、政策等指标确定组合攻守。
  • 战术层面：以战略为指导，配置主线清晰，兼顾风险对冲。
  • 行业配置：基于五大板块（大金融、上游周期、中游制造、TMT、大消费）进行中观分析，选择景气度高、估值合理、政策支持的行业。
  • 个股选择：注重行业龙头和基本面改善的公司，强调深度研究与长期价值。

2. 代表产品：光大新增长

• 基金类型：偏股混合型基金，成立于2006年9月14日。
• 业绩表现：
  • 任职以来：超额收益达191%，基金总收益292%。
  • 单年表现：2020年超额收益高达51%。
  • 长期持有收益：任意一天买入并持有2年或3年，正收益概率均超过87%。
• 风格偏好：
  • 长期偏好成长风格，市值配置较均衡。
  • 近两年逐渐增加对大市值股票的配置，契合市场风格变化。
• 行业配置：
  • 消费是长期底仓，重点配置食品饮料与家电。
  • 科技板块重点配置电子和计算机。
  • 中游制造板块重点配置机械设备与汽车。
• 业绩归因：
  • 基金收益主要来源于选股能力，中游制造、消费和科技是主要收益来源。
  • 超额收益最突出的行业：机械设备、建筑材料和汽车。
  • 重仓股贡献度：坚朗五金、三花智控、国瓷材料、石头科技、先导智能、玲珑轮胎等贡献显著。

3. 基金公司：光大保德信基金

• 公司背景：成立于2004年，股东为光大证券（55%）和美国保德信国际投资管理公司（45%）。
• 产品布局：截至2020年底，公司管理56只公募基金，覆盖股票型、混合型、债券型和货币市场型。
• 管理规模：合计管理规模达996.65亿元。
• 投研团队：
  • 共有18位基金经理，覆盖五大行业，分工明确。
  • 研究团队风格开放，注重讨论与个人观点。
  • 考核体系以定量为主，定性为辅，考核结果影响人员收入、晋升与淘汰。

总结

魏晓雪的投资风格以中观行业配置为核心，注重长期价值与成长性，精选行业龙头及基本面改善的公司，构建均衡的行业组合。其代表产品“光大新增长”在长期持有中表现出色，适合追求稳健收益的投资者。光大保德信基金公司具备强大的投研能力与专业团队，管理规模庞大，产品布局广泛，为基金的长期表现提供了有力支撑。