20141110-申万宏源-晨会纪要_27页_665kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容

市场整体表现
- 申万A指、上证指数、深证综指、沪深300、香港恒生、香港国企均出现不同程度的下跌或持平。
- 从1日、5日、1月的涨跌幅度来看，市场整体呈现震荡走势，部分板块如证券、酒店、景点等表现相对较好。
行业表现
- 涨幅前五行业：证券、酒店、景点、航运、燃气，其中证券涨幅最大。
- 跌幅前五行业：塑料、视听器材、其他电子、交运设备服、公交，其中塑料跌幅最大。
国企改革预期升温
- 国企改革有望迎来第二春，新的顶层设计将涉及混合所有制建设、分类标准、利润上缴比例、管理层激励、与财政社保对接等方面。
- 建议关注具备条件的央企（如中国建材、国药集团、中粮集团）和市场基础好的地方国企（如上海、北京、广东、河北、河南、安徽、辽宁、云南）。
重点个股推荐
- 尚荣医疗：首次给予“买入”评级，预计14-16年EPS为0.38/0.60/0.91元，市盈率分别为90/57/38，具备高增长潜力。
- 华海药业：原料药供应商变更为华海药业，制剂出口业务再添新品种，维持“买入”评级。
- 国新能源：世行贷款获批，煤层气发电项目加速，维持“买入”评级，预计15年PE估值仅21.8倍。
- 民生银行：员工持股计划和优先股发行方案超预期，上调评级至“增持”，预计提升资本充足率。
- 中国平安：H股定增获准，融资规模不超过300亿元，提升偿付能力充足率至200%左右，维持“买入”评级。
主题投资与政策影响
- “沪港通”预期升温：有助于引入海外资金，推动A股估值体系国际化，建议关注蓝筹股及具备稀缺性的行业如军工、中药、白酒等。
- “一带一路”战略：推动基础设施投资和出口增长，对水泥、高铁、能源设备等板块带来利好。
- 区域主题：如乌镇“东方达沃斯”、京津冀、海西、粤港澳自贸区等，有望带动区域经济及相关个股表现。
出口与进口分析
- 10月出口同比增长11.6%，扣除对港数据后为9.6%，略超季节性。
- 贵金属出口回落至正常水平，但对欧日出口持续下滑，未来增长点在新兴市场如东盟、印度、俄罗斯等。
- 进口同比增速为4.6%，低于预期，国务院出台八项措施推动进口，鼓励先进技术设备、关键零部件、服务等进口。
经济与市场分析
- 10月官方制造业PMI为50.8，创5个月新低，显示经济仍面临下行压力。
- 人民币中间价下调，央行流动性操作显示降息预期升温，外资流出A股和中概股，但沪港通预期升温。
行业周报重点
- 房地产：二手房成交回暖，建议关注“跨界转型+龙头+区域热点”类地产股。
- 军工机械：墨西哥高铁项目重新招标，南车铁建等联合体中标概率大，关注核电、高铁相关企业。
- 智能装备：板块热度不减，但与大盘相关性高，建议关注低估值、有业绩支撑的公司。
- 汽车行业：10月狭义乘用车销量超预期，关注新能源汽车、车联网相关企业。
- 零售行业：现代消费服务业景气度上升，关注教育、体育、美容、医疗养老等细分领域。