20201104-上海证券-传媒-游戏行业动态_游戏板块阶段性调整_对买量无需过度悲观_8页_701kb

游戏行业分析总结（2020年11月4日）

核心内容概览

本报告主要分析了2020年11月4日游戏行业的一周行情表现、行业动态数据、近期公司公告、行业热点信息及投资建议。重点在于评估游戏板块的市场表现、营收与利润增长情况，以及买量市场的发展趋势与竞争格局。同时，报告也对行业潜在风险进行了提示。

一、一周行情回顾

• 行业表现：
  上周沪深300指数下跌0.49%，传媒板块下跌2.41%，跑输沪深300指数1.92个百分点。
  游戏板块下跌4.93%，跑输沪深300指数1.44个百分点，跑输传媒板块2.52个百分点。

• 个股表现：

  • 涨幅较大的：巨人网络（+4.63%）、吉比特（+2.86%）、宝通科技（+1.80%）
  • 跌幅较大的：中青宝（-17.77%）、美盛文化（-14.95%）

二、行业动态数据

• 手游榜单排名：
  上周进入iOS畅销榜TOP50的A股上市公司相关游戏包括：
  《问道》（吉比特）、《最强蜗牛》（青瓷数码）、《新笑傲江湖》（完美世界）、《新诛仙》（完美世界）、《新神魔大陆》（完美世界）、《云上城之歌》（三七互娱）、《少年三国志2》（游族网络）。

  新游戏《高能手办团》（恺英网络）排名40左右。

• 新开测手游：
  本周新开测游戏约40款，其中A股上市公司相关游戏共3款，1款正式上线。

• 游戏版号：
  本周无游戏版号获批。

三、公司公告重点

• 昆仑万维：完成重大资产重组，全资子公司香港万维收购Opera股份，持股比例提升至53.88%。
• 电魂网络：续签一致行动协议，保持公司实际控制权稳定。
• 掌趣科技：聘任证券事务代表，协助董事会秘书履行职责。
• 三七互娱：调减非公开发行股票募集资金总额，用于网络游戏开发及运营、5G云游戏平台、总部大楼建设等项目。

四、行业热点信息

1. VSPN完成上亿美元B轮融资

   • 由腾讯领投，天图资本、SIG、快手跟投。
   • 业务涵盖电竞赛事运营和泛娱乐视频内容运营，运营KPL赛事。
   • 获得融资后将推动战略升级，拓展电竞文化、短视频内容、海外业务及衍生品开发。

2. 米哈游《原神》全球吸金表现亮眼

   • 上市首月全球收入近2.5亿美元，成为全球收入最高的移动游戏之一。
   • 中国为最大收入来源，贡献约33.5%，海外市场占比66.5%。
   • 日本、美国为主要海外市场。

3. Facebook进军云游戏领域

   • 推出云游戏服务，支持安卓和网页端，不涉及iOS平台。
   • 免费试玩三款游戏，未来可能推出收费模式。
   • 云游戏被视为未来趋势，但不会完全取代PC和主机游戏。

4. 字节跳动推出“蛋卷游戏”分发平台

   • 平台支持休闲、小众及部分中度、重度手游的分发与测试。
   • 覆盖字节旗下游戏及第三方合作游戏。
   • 字节跳动持续布局游戏产业，意图构建内容与商业化的闭环。

五、投资建议

• 行业表现：
  A股24家以游戏为核心业务的上市公司2020年前三季度合计实现营收544亿元，同比增长9.49%；归母净利润125亿元，同比增长14.28%。

• 收入与利润分析：

  • A股游戏板块收入增速略低于行业整体增速，主因是部分公司受影视、出版等非游戏业务拖累。
  • 部分头部游戏在疫情流量红利中表现突出，新游戏多来自非上市公司。

• Q3季度表现：

  • 收入端与Q2持平，但利润端环比下降，主因是新产品市场推广期买量成本上升。

• 买量市场趋势：

  • 阿里、网易等巨头加大买量市场投放，市场竞争加剧。
  • 买量市场已进入少数资金实力强的公司竞争阶段，竞争环境恶化可能性较低。
  • 差异化内容对玩家留存和付费转化率有显著影响，有助于提升买量ROI。

• 未来展望：

  • 游戏研发与广告创意有自身特色的公司更具竞争力。
  • 建议关注在买量市场和整个游戏市场中具备差异化优势的企业。

六、风险提示

• 监管风险：游戏行业可能面临更严格的监管政策。
• 行业增速放缓：整体行业增长可能受到市场饱和等因素影响。
• 竞争加剧：买量市场及游戏行业竞争日益激烈。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险。

七、分析师声明

• 分析师：胡纯青
• 联系方式：Tel: 021-53686150 | E-mail: huchunqing@shzq.com
• 资质：SAC证书编号 S0870518110001
• 声明：报告基于合规信息来源，独立客观，不与个人薪酬直接相关。

八、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

九、免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。
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