2025-06-04-Jefferies-每日加拿大人2025年6月4日_12页_303kb

Equity Research: Canada Financials | June 4, 2025

摘要

• 利率预期：加拿大央行（BoC）预计将在本周二保持基准隔夜利率不变，维持在2.75%。当前利率虽较2024年6月下降225个基点，但仍高于2022年底水平。

• 宏观经济与政策风险：OECD下调全球经济增长预期，预计2025年降至1.0%，2026年为1.1%，称美国特朗普政府贸易战是主因。美国正考虑将钢铝关税从25%增至50%，加拿大出口钢铝产品占其总出口的90%以上，对美国经济依赖度高。

• 行业评级：

  • 推荐买入：Royal Bank of Canada（RY）、Manulife Financial Corp.（MFC）、Sun Life Financial Inc.（SLF）、Toronto-Dominion Bank（TD）、goeasy Ltd.（GSY）、Power Corp. of Canada（POW）
  • 维持持有：BMO、BNS、CM、NA、LB、EQB、IFC、IGM、EFN、GWO
  • 预计表现逊于大盘：部分因信贷风险增加的公司如EQB

• 市场表现：北美主要银行整体表现良好，但利率环境严峻和美国贸易不确定性为风险。在二季度财报期，获利展望取决于信贷环境和经济影响。

• 关键数据与事件预告：加拿大央行利率决定、贸易收支数据、Ivey PMI、失业率数据等需关注。图表展示利率曲线、金融股表现和收益率曲线。

• 近期研究与动向：对多数加拿大金融机构进行覆盖，如加拿大央行贷款与存款动态、房地产市场变化、投资银行业务情况等。

注： 报告仅供Jefferies客户使用，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立分析判断。