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万联晨会总结（2022年05月30日）

一、市场概况

上周五A股市场呈现涨跌不一的格局，三大指数早盘高位震荡，午后探底后小幅回升。具体表现如下：

• 上证指数：上涨0.23%，收于3,130.24点
• 深证成指：下跌0.12%，收于11,193.59点
• 创业板指：上涨0.06%，收于2,322.48点

两市成交额超过8100亿元，北向资金净流入超39亿元。市场板块热点快速轮动，其中：

• 上涨板块：油气、煤炭、新能源汽车等板块表现强势
• 下跌板块：消费（如酿酒、食品饮料）、互联网、半导体等科技股承压

消息面：上海市发布《加快经济恢复和重振行动方案》，涵盖8大领域、50项具体措施，重点支持受疫情影响严重的行业和中小微企业。

二、政策支持与行业展望

政策内容

1. 缓缴社会保险费、住房公积金，延期纳税申报
2. 减免房产税和城镇土地使用税
3. 实施增值税存量和增量全额留抵退税
4. 对符合条件的用人单位给予一次性吸纳就业补贴

行业建议

1. 消费板块：随着上海地区疫情控制和复工推进，消费复苏预期增强，可关注消费相关机会
2. 基建与房地产：稳增长政策持续发力，房地产行业政策环境改善，建议关注头部房企及财务稳健型企业
3. 上游资源品：在能源价格持续上涨背景下，油气、煤炭等资源类板块具备配置价值

三、房地产行业分析

行业基本面

• 房地产行业整体业绩承压，但政策环境持续改善
• 疫情对行业影响较大，经济“稳增长”诉求增强，政策放松预期上升

财务表现

• 营收：2021年整体营收同比增速为+11.96%，2022Q1为-11.52%
• 利润：2021年整体归母净利润同比增速为-53.01%，2022Q1为-52.14%
• 毛利率：2021年整体毛利率为20.81%，同比-5.67pct；2022Q1为20.46%，同比-2.39pct
• 杠杆水平：剔除预收账款后的资产负债率持续下降，分别为71.29%和70.68%
• 销售回款：销售商品、提供劳务收到的现金同比增速明显下降，分别为+8.18%和-32.47%

基金持仓

• 房地产行业基金重仓配置比例持续回升，2021年为1.56%，2022Q1为2.12%
• 央企/国企背景企业获明显增持，如保利发展、金地集团、招商蛇口等
• 部分民营房企如金科股份、中南建设也获增持，但万科在2022Q1遭减持

风险提示

• 行业基本面持续下行
• 政策放松不及预期
• 信用风险超预期

四、分析师信息

• 刘馨阳：主持人，邮箱：liuxy1@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 潘云娇：分析师，执业证书编号 S0270522020001

五、免责声明

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