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晨会纪要总结（2023年03月17日）

核心内容概览

市场数据

• 上证指数：收盘3226.89，跌幅1.12%
• 中小综指：收盘11860.39，跌幅1.85%
• 创业板指：收盘2302.05，跌幅1.52%
• 上证50：收盘2622.82，跌幅0.97%
• 沪深300：收盘3939.15，跌幅1.20%

A股市场概览

• 总市值：约927,780亿元
• 流通市值：约699,875亿元
• PE中位数：全A为13.50倍，位于历史后35.40%分位
• PB中位数：全A为1.61倍

资金面

• 两市成交额：8450亿元，高于前20日均额7940.91亿元
• 净流出：上个交易日净流出544.51亿元
• 行业资金流向：
  • 流入前三：银行、传媒、医药生物
  • 流出前三：电气设备、化工、有色金属
• 北上资金：沪股通净流出6.95亿元，深股通净流入14.82亿元，合计净流入7.87亿元
• 融资余额：14944.57亿元，较上一交易日增加2.43亿元

主要观点与关键信息

市场策略

• 海外风险持续暴露：硅谷银行风波及瑞士信贷事件对全球资本市场造成扰动，欧美股市疲弱。
• 国内地产修复预期：2月份商品住宅销售价格环比上涨，但整体仍处于弱修复状态。
• A股短期压力：受美联储加息预期变化和外围市场不确定性影响，建议短期以观望为主。
• 重点关注：3月下旬美联储议息会议及点阵图对市场的影响。

基金研究

• 基金指数表现：
  • 上证基金指数：6514.26，跌幅0.9%
  • LOF基金价格指数：4361.17，跌幅0.87%
  • ETF基金价格指数：1142.45，跌幅1.19%
• ETF表现：
  • 上证50ETF：跌幅0.94%
  • 沪深300ETF：跌幅1.16%
  • 中证500ETF：跌幅1.23%
  • 标普500ETF：跌幅0.63%
  • 日经225ETF：涨幅0.1%
  • 德国30ETF：跌幅2.23%
  • 法国CAC40ETF：跌幅2.56%
  • 黄金ETF：涨幅0.85%
  • 白银基金：跌幅0.3%
  • 豆粕ETF：跌幅0.62%
  • 嘉实原油：跌幅1.49%
• ETF成交额：约1071亿元，总成交量约714亿份
• 行业表现：中药类品种表现突出

债券市场综述

• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率下行3.0bp至2.25%
  • 10年期国债收益率下行1.0bp至2.86%
• 国开债收益率：
  • 1年期国开债收益率下行2.0bp至2.52%
  • 10年期国开债收益率下行1.1bp至3.02%
• 期限利差：走阔2bp至61bp
• DR001：上行18.4bp至2.30%
• DR007：上行8.5bp至2.21%
• 国债期货：
  • 10年期主力合约：涨幅0.22%
  • 5年期主力合约：涨幅0.14%
  • 2年期主力合约：涨幅0.05%
• 信用利差：
  • 3年期AAA级信用利差上行1.22bp至38.99bp
  • 3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至55.84bp

重要财经资讯

2月份商品住宅销售价格环比总体上涨

• 新建住宅：环比上涨55个城市，涨幅0.2%
• 二手住宅：环比上涨40个城市，涨幅0.7%
• 三线城市：新建住宅环比由降转升，二手住宅持平

组建中央金融委员会

• 改革方案：不再保留国务院金融稳定发展委员会，设立中央金融委员会办公室，加强金融工作集中统一领导

商务部稳外贸政策

• 外贸数据：前两个月进出口总额6.18万亿元，与去年同期基本持平
• 政策方向：推动外贸稳规模、优结构，支持企业开拓国际市场
• 广交会恢复：第133届广交会将全面恢复线下举办，时间4月15日至5月5日

外汇局报告

• 外汇市场：保持基本平衡，人民币资产投资属性和避险属性凸显
• 涉外收支：非银行部门顺差314亿美元，货物贸易顺差259亿美元

国家发改委政策

• 城乡医疗卫生与环保：加快完善环境基础设施，推动绿色发展

国新办发布网络法治白皮书

• 核心理念：坚持以人民为中心、促进互联网发展、立足国情、创新引领、开放合作

文旅部优化涉外演出管理

• 政策调整：自3月20日起恢复涉外营业性演出审批，推动市场繁荣

行业及公司动态

百度发布“文心一言”大模型

• 技术特点：基于ERNIE及PLATO系列模型，采用监督精调、人类反馈强化学习等技术
• 应用方向：虚拟人、虚拟物（NFT）、虚拟空间等
• 合作进展：650家企业已接入，预计AI市场将爆发增长

国家能源局：2月全社会用电量增长11.0%

• 分产业用电量：
  • 第一产业：84亿千瓦时，同比+8.6%
  • 第二产业：4523亿千瓦时，同比+19.7%
  • 第三产业：1235亿千瓦时，同比+4.4%
  • 城乡居民生活用电：1108亿千瓦时，同比-9.2%

蓝色光标：预计2-3周内完成GPT-4接入审批

• 合作方向：与微软合作，开展GPT-4元宇宙营销
• 风险提示：政策监管风险、技术应用落地不及预期

恒瑞医药：注射用SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种

• 适应症：治疗HER2突变的晚期非小细胞肺癌
• 研发进展：累计投入约2.12亿元
• 风险提示：行业政策风险、研发进展不及预期

湖南经济动态

金健米业：控股子公司注销完成

• 子公司名称：金健农产品（重庆）有限公司
• 注销影响：不纳入合并报表范围，不影响公司整体业务和财务状况

湖南推进铁水联运

• 政策背景：根据《推进铁水联运高质量发展行动方案（2023—2025年）》
• 建设目标：到2025年实现长江干线主要港口铁路进港全覆盖
• 湖南项目：7个项目进入可行性研究或已开工，累计计划建设里程127.5公里

近期研究报告摘要

宏观策略类

• 金融数据：M2同比增长12.9%，企业贷款增长显著
• CPI与PPI：CPI同比上涨1.0%，PPI同比继续下降
• 美联储加息：加息进程或生变，硅谷银行事件影响市场情绪
• 投资建议：维持“增持”评级，关注需求恢复及政策变化

公司类

乐鑫科技

• 激励计划：推出第二期限制性股票激励计划，目标营收增长120%/140%/160%
• 产品布局：覆盖Wi-Fi&BLE、Wi-Fi6、AI语音、Thread/Zigbee等
• 盈利预测：2022-2024年分别实现营收12.72/16.74/21.71亿元，归母净利润0.97/1.49/2.10亿元
• 投资建议：维持“增持”评级，当前PE分别为96/63/44倍

和而泰

• 战略合作：与客户A签订50万套以上产品订单，与博格华纳签订2.46亿欧元合同
• 新业务拓展：汽车电子与储能业务增长显著
• 盈利预测：2022-2024年分别实现营收62.96/77.42/90.37亿元，归母净利润5.12/7.16/9.47亿元
• 投资建议：维持“买入”评级，当前PE分别为29/21/16倍

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
股票投资评级	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
股票投资评级	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 全球经济衰退风险：可能影响市场情绪
• 俄乌冲突持续升温：对市场造成不确定性
• 政策监管风险：AI技术应用落地不及预期
• 行业政策风险：对医药及科技行业造成影响
• 市场需求恢复不及预期：影响公司业绩表现
• 成本传导不及预期：可能影响企业盈利能力

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