20241112-国投证券-重要事件落地后的方向选择_14页_2mb

固定收益定期报告摘要

核心事件分析

• 美国大选结果落地：特朗普当选后，科技领域自主可控将是中国的持续政策方向。重点关注半导体材料与设备公司，如飞凯、强力、彤程、华正、精测转2、光力等，以及马斯克作为特朗普支持者可能带来的特斯拉产业链受益机会（如拓普、爱迪、新23转债）。
• 地方政府债务限额增加：全国人大常委会批准新增6万亿元债务限额置换隐性债务，化债规模达12万亿，有望缓解地方财政压力，利好环保、建筑、基建相关企业（如京源转债、盈峰转债等），并推动内需消费和信创等板块。

市场回顾

• 权益市场：上周上证综指和创业板指涨幅分别达5.51%和9.32%，市场温和上涨，TMT板块（如计算机、电子）和军工领涨。估值继续回升，部分板块接近历史高位。
• 转债市场：转债指数涨幅略低于股指，但跟随上涨。估值低位震荡，平价90-110区间转股溢价率约18%，建议优先选择双低（低转债溢价率、低价）标的。

投资策略建议

• 股市：关注政策双主线，包括化债相关的环保、基建，产业方向如智能驾驶、人形机器人、自主可控半导体。
• 转债：以双低策略为主，布局低价标如富仕、广联，以及景气边际改善的汽车和电力设备板块（如新23、晶能）。避免高溢价标的，参与机会需谨慎。
• 一级市场：上周转债发行预案包括亿纬锂能，需跟踪发行进展。

风险提示

• 信用事件冲击、再融资政策变动、权益调整带来的不确定性。
• 转债高估值退潮风险，需谨慎操作。