20220426-中国银河-公牛集团-603195.SH-Q1盈利环比改善_新兴业务成长空间广阔_3页_427kb

公司点评报告·轻工行业总结

核心内容

本报告为**公牛集团（603195.SH）**发布的2022年一季报点评，重点分析了公司一季度的财务表现及未来发展前景，同时提供了盈利预测和投资建议。

主要观点

• 盈利改善：公司2022年一季度实现营收30.78亿元，同比增长19.58%；归母净利润6.41亿元，同比增长5.68%；扣非净利润5.62亿元，同比增长0.7%。基本每股收益为1.07元/股。
• 盈利能力环比提升：尽管综合毛利率同比下降3.3%至34.47%，但环比增长2.2%；净利率同比下降2.78%至20.8%，但环比增长3.78%。
• 费用管理优化：期间费用率同比增加1.3%至11.94%，但环比下降0.34%。其中销售费用率、管理费用率同比略有上升，但财务费用率显著改善，为-0.88%。
• 渠道布局完善：公司已建立75万多家五金渠道售点、12万多家专业装饰及灯饰售点、25万多家数码配件渠道售点，与头部装企合作深入，线上渠道发展迅速。
• 新兴业务拓展：公司积极布局智能生态和新能源领域，推出智能无主灯产品矩阵及多款充电枪/桩产品，线上销量领先第三方品牌。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年EPS分别为5.45/6.28/7.3元/股，对应PE为23X/20X/17X，维持“推荐”评级。

关键信息

财务表现（2022年一季度）

盈利预测（单位：百万元）

财务比率（2022年一季度）

投资建议

• 公司评级：维持“推荐”评级。
• 未来展望：公司传统业务稳健成长，新兴业务（智能生态、新能源）成长空间广阔，渠道实力雄厚，具备较强的市场拓展能力。
• 风险提示：
  • 经济增长不及预期的风险；
  • 市场竞争加剧的风险。

分析师信息

• 分析师：陈柏儒
• 行业经验：8年轻工制造行业分析师经验
• 教育背景：北京交通大学技术经济硕士
• 联系方式：010-80926000 / chenbairu_yj@chinastock.com.cn

评级标准

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