20250929-华安证券-_打新定期跟踪_系列之二百三十二_禾元生物分三档询价_首家科创成长层新股启动发行_16页_836kb

报告摘要

禾元生物作为科创板首家采用网下发行差异化限售与配售安排的新股，于2025年9月22日发布初步询价安排，标志着科创成长层新股的正式发行。该新股的网下发行分为三档，限售比例与限售期各不相同，A类投资者可自由选择档位，而B类投资者仅限于档位三。

禾元生物分三档询价：
- 档位一：限售期9个月，限售比例70%；
- 档位二：限售期6个月，限售比例45%；
- 档位三：限售期6个月，限售比例10%。
A类投资者选择档位一、二、三分别称为A1、A2、A3，对应的配售比例为RA1、RA2、RA3；B类投资者对应的配售比例为RB，满足RA1 ≥ 3×RA2 ≥ 9×RA3 ≥ 9×RB。
限售比例调整规则：
若初步配售时网下发行限售比例不满足整体限售比例要求（发行规模不足10亿元的不低于10%，10亿至100亿元的不低于40%，100亿元以上的不低于70%），将同比例调整配售对象的限售比例以满足最低要求。
预计触发40%限售比例：
禾元生物预计募资25.57亿元，因此预计触发最低40%的限售比例要求。若A类投资者多数选择档位三，将被动提升限售比例，预计多数A类投资者会选择档位二以提高中签率。
打新收益率：
自2025年初至2025年9月26日，A类2亿规模账户打新收益率为2.25%，B类2亿规模账户为2.03%；A类10亿规模账户为0.72%，B类10亿规模账户为0.66%。

云汉芯城（301563.SZ）：
- 发行价格27元；
- 发行市盈率20.91，行业市盈率25.98；
- 发行数量1627.9万股，实际募资43953.37万元；
- 网上中签率0.01%，网下申购获配比例0.02%。
瑞立科密（001285.SZ）：
- 发行价格42.28元；
- 发行市盈率29.64，行业市盈率54.54；
- 发行数量4504.45万股，实际募资190448.34万元；
- 网上中签率0.02%，网下申购获配比例0.01%。

截至2025年9月26日，共有7只新股处于不同状态：

本周（2025年9月29日至10月10日）有云汉芯城、瑞立科密上市，禾元生物、马可波罗、超颖电子进行询价。

近两个月新上市股票：
- 首次开板涨跌幅多位于150%-450%区间；
- 最高涨幅为广东建科（409.80%）、C建发致（399.59%）、华新精科（281.73%）；
- 募资金额最高为C联合动（36.01亿元）、C友升（22.38亿元）、天富龙（9.44亿元）。
近两个月打新收益测算：
- 满中收益大多位于5至20万元之间；
- 最高收益为C联合动（50.81万元）、广东建科（17.63万元）、汉桑科技（15.56万元）。