2023-07-12-亿渡数据-格利尔（831641）北交所个股研究系列报告_照明产品及磁性器件企业研究_13页_1mb

格利尔公司（831641.BJ）研究总结

公司基本情况

格利尔成立于2006年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。主营业务包括照明产品与磁性器件，并计划拓展无线光频通信。2022年，磁性器件业务收入占比64.74%，照明业务占比33.54%。

产品与业务介绍

1. 照明产品

   • 应急照明灯具：用于紧急场景，如商场、医院等，具备节能和长寿命特点。
   • 健康照明灯具：包括节律灯（调节生物钟）和智能教室灯（防眩光、护眼）。
   • 道路与景观照明：用于城市亮化和景观美化，支持智能控制模块。
   • 其他照明设备：工矿灯、特种照明等，应用于工厂、户外等场景。

2. 磁性器件业务

   • 照明类磁性器件：用于照明电源。
   • 新能源类磁性器件：应用于光伏发电、新能源汽车及充电桩领域。
   • 通信及工业类磁性器件：支持通信电源、工业控制系统等。
   • 无线光频通信：未来重点方向，通过LED实现信息传输。

3. 研发投入与创新

   • 2018-2022年研发费用累计8460万元，员工中研发人员占比11.41%。
   • 拥有164项专利（含22项发明专利），持续推动技术创新。

财务表现

• 营收与净利润总体上升，2018-2022年复合增长率为18.01%（营收）和19.88%（净利润）。
• 毛利率稳定在25%-28%之间，净利率约9.84%，盈利能力一般。
• 期间费用率持续下降，但应收账款及存货周转天数较高，存在资金压力。

行业分析

1. LED照明行业

   • 2022年中国LED市场规模为6750亿元（同比降13.16%），通用照明占比超过40%。
   • 下游应用广泛，包括家居、商业、市政等领域。

2. 磁性器件行业

   • 2021年中国变压器、整流器制造业收入达4065亿元（同比增15.41%）。
   • 国际企业为主力，但国内企业正逐步走向高端化。

竞争格局与风险

• 主要竞争对手：京泉华、可立克、立达信、欧普照明等，格利尔在业务多元化方面具潜力。
• 风险点：应收账款占比高，应收账款周转天数偏高，需关注资金流动性。

总结

格利尔是一家在照明和磁性器件领域具备较强技术实力的企业，未来有望通过无线光频通信等新业务拓展市场。但需平衡研发投入与资金压力，优化财务结构。