20250327-华源证券-智驾与机器人行业带动收入高增_布局水下测距传感器进军深海科技_4页

奥迪威（832491.BJ）投资总结

核心内容概述

奥迪威是一家专注于智能传感器与执行器研发与制造的高新技术企业，其产品广泛应用于智能汽车、智能家居、机器人、消费电子及工业控制等领域。公司凭借持续的技术创新和市场拓展，实现了营业收入与净利润的稳步增长，且在多个关键领域取得了显著进展。华源证券对其保持“增持”评级，认为其具备良好的发展潜力。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2024年年报数据：全年实现营业收入6.17亿元（yoy+32.13%），归母净利润8,766万元（yoy+13.87%）。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.06/1.32/1.56亿元，对应EPS分别为0.75/0.93/1.11元/股。
• 估值：2025年PE为42.39倍，2027年PE为28.75倍，未来估值有望逐步下降。

2. 产品与技术进展

• 无铅压电新材料技术：取得阶段性成果，具备批量生产能力，与合作方联合开发的超声波无铅流量计量方案已在国际展会发布。
• 多模态行泊复用车载超声波传感器：已完成量产验证，正在与多款车型进行项目扩展，提升自动泊车系统的稳定性与可靠性。
• 触觉固态按钮方案：应用于智能汽车方向盘，通过压电触觉反馈技术重现真实触感，提升用户体验。
• 消费电子领域：多层触觉及反馈微执行器有望替代线性马达和转子马达，具备响应快、体积小、耗电低等优势。
• 水下测距传感器：公司正布局水下机器人相关技术，进军深海科技领域。

3. 市场拓展情况

• 境内收入：2024年达3.31亿元（yoy+43%），受益于产品系列拓展和下游应用扩展。
• 境外收入：2024年达2.87亿元（yoy+21%），得益于本地化服务和客户需求拓展。
• 智能仪表应用：公司产品应用于智能水表与燃气表，参股企业奥感微专注于柔性传感器，助力智能水表渗透率提升。
• 家居与机器人市场：传感设备与智能家居系统深度绑定，公司有望以电子皮肤技术等加快机器人产业化落地。

4. 产能与研发

• 传感器与执行器产量：2024年分别为7,060.20万个、8,176.17万个，产能利用率分别为80%、63%。
• 在建产能：高性能超声波传感器在建产能为6,160万件/年，预计2025年年末投产；消费电子领域多层触觉执行器在建产能为32,000万件/年，预计2026年年末投产。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，推动产品升级与技术突破，提升市场竞争力。
• 专利数量：截至2024年底，公司拥有专利301项，其中发明专利69项，技术储备丰富。

5. 财务与运营数据

• 资产负债率：15.14%，显示公司财务结构稳健。
• 每股净资产：7.13元，具备一定资产价值。
• 现金流情况：2024年经营性现金净流量为77百万元，2025年预计为100百万元，未来现金流有望持续改善。
• 资产规模：2024年资产总计为1,186百万元，预计2027年将增至1,553百万元。

6. 风险提示

• 质量控制风险：产品性能与质量稳定性对市场表现有较大影响。
• 技术更新风险：行业技术迭代较快，需持续投入研发以保持竞争力。
• 海外市场关税风险：海外产品进口关税政策变动可能影响公司盈利。

未来展望

奥迪威未来将受益于智能汽车、智能家居、机器人及消费电子等领域的快速发展。随着新技术的不断突破和市场需求的持续增长，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。投资建设“新一代智能传感器研发制造基地项目”将为公司产能扩张和产品升级提供有力支撑。

投资建议

华源证券维持“增持”评级，认为公司具备良好的技术储备和市场拓展能力，未来业绩增长可期，具有较高的投资价值。